事件:廣電網絡7月22日公告,公司收到國家新聞出版廣電總局科技司批覆,公司被列入總局的廣播電視有線無線融合網試驗項目試點,有線無線融合網,將爲電視無線化,信息應用數字化、智慧化發展提供重要支撐,實現電視網絡與數據網絡的全覆蓋。公司結合光纖網絡、IDC,以及廣電無線頻率優勢,爲政府、企業、個人用戶提供電子政務專網、公共互聯網接入、電視網絡等服務的能力大幅提高。 投資要點: 廣電網絡被納入有線無線融合網試驗項目試點,將進一步增強其在網絡方面的實力,公司獲得向無線網絡領域拓展的關鍵能力,與公司的光纖雙向有線網絡及互聯網數據中心的發展高效協同,在網絡實力獲得較大提升後,公司運行在網絡上的相關互聯網業務有望有更大價值產出。原因:(1)無線領域發展獲得重要支持,從電視屏幕擴展到擁有更大價值的手機屏幕上。 公司原有相關業務基於電視廣播服務及相應電視網絡展開,在獲得來自廣電方面的無線支持後,其網絡業務有望向手機等移動終端快速拓展。相較於有線光纖接入時代,圍繞電視終端開展互聯網增值服務的模式,有線接入限制更小,方便更多用戶接入,市場滲透能力大大增強;目前手機端的互聯網增值服務價值更大,公司能夠藉此在鎖定電視終端的基礎上,向手機、平板電腦等移動終端快速擴展,進而獲得更多高價值用戶。(2)無線網增量變化攪動有線網巨大存量,催化反應喚起雲管端的協同爆發。有線無線融合,在優質高速光纖網絡的基礎上,帶來客戶需求、網絡流量、數據中心業務的協同爆發。促進提升公司600萬戶有線電視網家庭用戶向更大附加價值新業務的遷移率:網絡流量爆發式增長,信息高速公路價值效應顯現:數據中心的業務內容豐富度快速提升。(3)與政府合作,率先建造價值蓄水池,開發農村等價值窪地上的機遇。農村等相對落後地區,有線電視業務發展難度較大,後續增值新業務也更難推廣。公司與政府積極合作,通過當地政府購買服務的方式,可獲得穩定長期的收入。更重要的是政府購買服務,有利於一開始就按高標準推進網絡建設,爲後續互聯網增值業務的長遠發展,建造價值蓄水池,把握在農村等價值窪地中的機遇。 廣播電視有線無線融合網試點,爲其帶來持續推動力,公司發展有望駛上快車道。首次覆蓋,給予強烈推薦評級。預計16-18年EPS爲0.29、0.37和0.47元,對應16-18年的PE分別爲52x、42x和33x。給予16年70倍PE,目標價20.30元。