半年报净利润增长九成,内部改革显成效。2016年上半年,公司实现营收8.32亿元,同比增长10.11%,归母净利润为5049.86万元,同比增长90.27%,归母扣非净利润为万3918.17万元,同比增长159.42%。公司得益于内部新管理层组建完成,原有主营业务得到改革升级,在营收同比增加的基础上,应收款同比下降11.05%,销售管理费用同比下降4.11%,公司盈利能力提升明显。
内部改革促发展,基于教材教辅发展大教育。公司深化教育产业改革创新,通过加强领导,成立大教育出版改革领导小组,统筹教材、教辅等教育出版相关工作,改进教材生产管理经营,“征、印、发”环节协同,生产周期大幅提前,创新教材经营体制,将人音社、人美社、中图社租型教材经营权配置给公司多家出版单位,最大化教材改革带来的红利。
传统出版、发行业务升级,数字化产品拓展线上渠道。大出版产业贯彻出精品、创名牌指导方针,公司选聘30多位专家和业界权威人士组成选题咨询委员会,形成了出版选题“智库”,规模化推出的”书香辽宁“丛书1-6月在书城的销售提升81%,6月份销售量同比提升207%。大发行产业以传统线下渠道为主,向线上线下渠道同步布局,加快数字出版转型,同时拓展电商销售渠道,少儿社与春风社互联网化成效显著。
加码外部资本运作,多元经营提速“二次创业”。2016年5月11日公司与辽宁鸿博投资等公司设立鸿博基金,首期规模5亿元,公司出资2亿元,重点关注文化产业、新媒体及其他新兴产业。报告期内,公司参股设立融盛财产保险,投资1.4亿元,占总股本的14%,加上之前已完成投资的中天证券、铁岭村镇银行投资项目,金融产业投资涵盖“银行、证券、保险”,“文化+金融”布局初步完成。此外,公司打造的国内首家集教育、高科技体验、休闲娱乐为一体的儿童体验项目“大耳娃魔法帝国”落户沈阳商贸密集的中街地区,正式投入运营,向泛娱乐产业迈出了坚实的第一步。
盈利预测。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.17元、0.19元和0.21元。再参考同行业中,南方传媒、华媒控股、读者传媒2016 年PE 一致预期分别为31、42、51倍,鉴于公司市值较小,近期转型举措逐项落地,改革转型强烈,我们给予公司2016年62倍估值,对应目标价10.54元。给予增持评级。
风险提示。大盘系统性风险,泛娱乐产业布局不达预期。
半年報淨利潤增長九成,內部改革顯成效。2016年上半年,公司實現營收8.32億元,同比增長10.11%,歸母淨利潤為5049.86萬元,同比增長90.27%,歸母扣非淨利潤為萬3918.17萬元,同比增長159.42%。公司得益於內部新管理層組建完成,原有主營業務得到改革升級,在營收同比增加的基礎上,應收款同比下降11.05%,銷售管理費用同比下降4.11%,公司盈利能力提升明顯。
內部改革促發展,基於教材教輔發展大教育。公司深化教育產業改革創新,通過加強領導,成立大教育出版改革領導小組,統籌教材、教輔等教育出版相關工作,改進教材生產管理經營,“徵、印、發”環節協同,生產週期大幅提前,創新教材經營體制,將人音社、人美社、中圖社租型教材經營權配置給公司多家出版單位,最大化教材改革帶來的紅利。
傳統出版、發行業務升級,數字化產品拓展線上渠道。大出版產業貫徹出精品、創名牌指導方針,公司選聘30多位專家和業界權威人士組成選題諮詢委員會,形成了出版選題“智庫”,規模化推出的”書香遼寧“叢書1-6月在書城的銷售提升81%,6月份銷售量同比提升207%。大發行產業以傳統線下渠道為主,向線上線下渠道同步佈局,加快數字出版轉型,同時拓展電商銷售渠道,少兒社與春風社互聯網化成效顯著。
加碼外部資本運作,多元經營提速“二次創業”。2016年5月11日公司與遼寧鴻博投資等公司設立鴻博基金,首期規模5億元,公司出資2億元,重點關注文化產業、新媒體及其他新興產業。報告期內,公司參股設立融盛財產保險,投資1.4億元,佔總股本的14%,加上之前已完成投資的中天證券、鐵嶺村鎮銀行投資項目,金融產業投資涵蓋“銀行、證券、保險”,“文化+金融”佈局初步完成。此外,公司打造的國內首家集教育、高科技體驗、休閒娛樂為一體的兒童體驗項目“大耳娃魔法帝國”落户瀋陽商貿密集的中街地區,正式投入運營,向泛娛樂產業邁出了堅實的第一步。
盈利預測。預計公司2016-2018年EPS 分別為0.17元、0.19元和0.21元。再參考同行業中,南方傳媒、華媒控股、讀者傳媒2016 年PE 一致預期分別為31、42、51倍,鑑於公司市值較小,近期轉型舉措逐項落地,改革轉型強烈,我們給予公司2016年62倍估值,對應目標價10.54元。給予增持評級。
風險提示。大盤系統性風險,泛娛樂產業佈局不達預期。
