公司發佈2016年度中報,實現營業收入5.64億元,同比增長38.06%,歸母淨利潤1.12億元,同比增長32.85%,扣非後淨利潤同比增長58.44%。 電腦橫機業務回暖,盈利能力及各項指標顯著回升. 2016年上半年,公司電腦橫機業務顯著回暖,電腦針織橫機同比增長34.76%,鞋面機同比增長139.43%,針織機械業務板塊實現營業收入5.13億元,同比增長42.46%。受主業回暖影響,公司扣非淨利潤大幅度回升,同時,經營性現金流淨額同比增長920.06%,EPS同比增長27.27%。近兩年公司大幅降低買方信貸模式銷售規模並於今年停止該種業務模式,公司大幅減少了資產減值損失的計提,營業利潤較上年同期大幅增長。 智能裝備業務全方位佈局:從工業機器人到服務機器人. 公司在智能裝備業務領域先後佈局機器人系統集成、機器視覺和核心零部件領域,形成了智能化業務的全面佈局,公司智能化業務不斷突破和延展。 2016年公司業務再次突破,以智能+IP的模式切入服務機器人領域,發佈了兩款服務機器人產品,針對兒童教育市場。以竄珍珠的方式,集成了上游的優質硬件+中游人工智能+下游銷售渠道的產業資源整合。對公司未來的業務拓展及相關產品銷售、盈利能力等起到積極的影響。 投資建議:我們預計公司2016-2018年營業收入分別爲10.49億、13.02億、15.29億元,對應EPS分別爲0.20、0.28、0.29。基於公司今年主業回暖、機器人業務放量和服務機器人等智能化業務的良好佈局,未來考慮並表貢獻和資產減值損失回歸常態,我們繼續維持“買入”評級。 風險提示:電腦橫機業務需求下滑;智能裝備業務不達預期。