公司是全球蓝宝石龙头,持续布局蓝宝石加工及装备。公司目前在蓝宝石长晶环节规模化生产和单晶炉装备制造上具备行业领先优势,并通过外延切入硬脆材料加工环节,逐步完善全产业链布局。
公司近年业绩稳定提升,增速保持在60%以上。通过规模效应做大做强,投入研发高毛利单晶炉设备产品和蓝宝石新型晶块产品改善产品结构,维持自身盈利能力。据Yole Development,整个蓝宝石市场将保持36%左右的复合增长率,2019年有望达49.44亿美元,预计公司能够持续做大份额。
公司2015年12月完成对江西新航科技100%股权收购。新航科技经过不断技术积累,根据行业技术发展方向进行前瞻性研究从而为未来发展提供技术和产品储备。目前公司在研产品主要包括3D 玻璃热弯设备、3D 弧面抛光设备以及各类雕铣设备。收购完成后,公司加大投入,目前3D 热弯机已经小批量出货,我们预计未来将成为公司单晶炉以外的第二个明星产品,会是公司的业绩新增长点。
投资建议:公司未来在新材料与新设备两方面发力,借助东北强大工业实力,材料方面由蓝宝石长晶业务向手机盖板、DLC、量子点薄膜等方面拓展;设备方面由单晶炉向3D 热弯机开拓,有望实现新的明星产品销售,公告与华映科技战略合作,未来有望做大设备销售规模。基于公司未来成长性,予以买入-A 投资评级,6个月目标价40元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为211%、41%、38%,净利润增速分别为172%、32%、24%,相当于2017年30倍的动态市盈率。
风险提示:3D 热弯机销售不达预期,新材料研发进度不达预期
公司是全球藍寶石龍頭,持續佈局藍寶石加工及裝備。公司目前在藍寶石長晶環節規模化生產和單晶爐裝備製造上具備行業領先優勢,並通過外延切入硬脆材料加工環節,逐步完善全產業鏈佈局。
公司近年業績穩定提升,增速保持在60%以上。通過規模效應做大做強,投入研發高毛利單晶爐設備產品和藍寶石新型晶塊產品改善產品結構,維持自身盈利能力。據Yole Development,整個藍寶石市場將保持36%左右的複合增長率,2019年有望達49.44億美元,預計公司能夠持續做大份額。
公司2015年12月完成對江西新航科技100%股權收購。新航科技經過不斷技術積累,根據行業技術發展方向進行前瞻性研究從而爲未來發展提供技術和產品儲備。目前公司在研產品主要包括3D 玻璃熱彎設備、3D 弧面拋光設備以及各類雕銑設備。收購完成後,公司加大投入,目前3D 熱彎機已經小批量出貨,我們預計未來將成爲公司單晶爐以外的第二個明星產品,會是公司的業績新增長點。
投資建議:公司未來在新材料與新設備兩方面發力,藉助東北強大工業實力,材料方面由藍寶石長晶業務向手機蓋板、DLC、量子點薄膜等方面拓展;設備方面由單晶爐向3D 熱彎機開拓,有望實現新的明星產品銷售,公告與華映科技戰略合作,未來有望做大設備銷售規模。基於公司未來成長性,予以買入-A 投資評級,6個月目標價40元。我們預計公司2016年-2018年的收入增速分別爲211%、41%、38%,淨利潤增速分別爲172%、32%、24%,相當於2017年30倍的動態市盈率。
風險提示:3D 熱彎機銷售不達預期,新材料研發進度不達預期
