share_log

【国金证券】海南高速:转型“大健康大旅游”,多元布局提升内在价值

【國金證券】海南高速:轉型“大健康大旅遊”,多元佈局提升內在價值

國金證券 ·  2016/07/07 00:00  · 研報

投資邏輯

融合業務優勢,轉型“大健康大旅遊”:公司是國內第一家上市的高速公路經營企業,現主業圍繞房地產,交通運輸及服務業展開。隨着近兩年房地產市場疲軟、酒店業競爭激烈,公司抓住海南產業轉型時機,轉型“大健康大旅遊”。海南省“十三五”規劃將海南打造成國際旅遊島,力爭到2020年旅遊收入達到1000億,未來5年依然是海南旅遊業發展的黃金期。海南遊客多以冬季養老過冬為主,伴隨着人口結構老齡化、消費升級,未來養老旅遊將成為新趨勢。公司藉由原有酒店、房地產及旅遊土地等業務優勢,發揮“二次創業”精神,將進一步增強公司盈利能力及活力。

多元參股,提升公司內在價值:公司在多個領域進行股權投資,進行多產業全面佈局。其中海汽運輸集團IPO 上市申請被核準,公司將享有估值溢價。

結合參考同類型公司及次新股近期走勢,我們預計海汽集團短期市值有望達到50-60億元,公司持有股權市值約10-15億元,約為海南高速市值的1/5。投資海南航天,參與建設航天主題公園。對標肯尼迪航天中心每年200萬人次的參觀量,隨着航天文化的普及,未來航天主題公園將迎來高增長。

國企改革加速推動資產證券化,公司有望受益:國企改革2016進入落實年,混合所有制改革是此次國改的重要內容。各地方國資委均加快國有企業資產證券化的節奏。海南省國有資產證券化比較低,國有主要上市平臺只有包括海南高速、海峽股份、海南航空及海南橡膠。海南國資委近些年積極支持企業上市或掛牌融資,全省境內上市公司將達到29家。未來極有可能通過併購重組、資產注入、整體上市等方式提升國有企業資本證券化率。公司作為省內少有的國有優質上市平臺,有望從中受益。

投資建議

海南處於旅遊黃金髮展期,公司結合原有業務優勢,轉型“大健康大旅遊”。多元參股,海汽上市短期享有估值溢價約10-15億;投資海南航天,未來航天主題公園將迎來高增長。國企改革推動國有資產證券化,公司有望受益,給與“買入”評級。

估值

我們預計公司2016-18年EPS 為0.08、0.09和0.09元/股。

風險

海南房地產持續低迷,文昌航天配套設施建設不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論