投資要點 事項:2016年上半年公司實現營業收入3.77億元,同比增長21.44%;歸母后淨利潤1429萬元,同比下降6.33%。公司基本每股收益爲0.04元,公司業績符合我們預期。 平安觀點: 主業穩步向上,多元化佈局加快:報告期內,公司實現營收3.77億元,同比增長21.44%,歸母后淨利潤1429萬元,同比下降6.33%。上半年業績的穩健,主要倚賴公司的傳統主業智能環保電源設備業務的發力,在市場整體需求趨降的形勢下,公司積極拓展國內通信運營商及IDC市場,不斷完善海外銷售渠道,環保低噪聲柴油發電機組等主營業務實現收入3.52億元,同比增長25.52%;其他業務實現收入2445萬元,同比下降17.37%。報告期內,公司正加快推進多元化佈局,擬設立輸配電、專用車全資子公司,註冊資本金各達5100萬元。目前,公司已取得通用電氣公司的中低壓開關成套設備技術授權許可,爲輸配電子公司進一步研發智能化、高性能、綠色環保的輸配電成套產品奠定了良好的技術基礎。 新能源汽車業務深挖高壘,三季度有望政策落定:行業政策和市場環境等因素使公司新能源汽車板塊業績的實現受到一定製約,報告期內,公司新能源汽車業務實現營收1488萬元,同比下降13.34%;毛利率達12.80%,同比下滑12.15個百分點。捷星在蘇州金龍、廈門金龍等整車客戶的基礎上,進一步與一汽、南汽、東南汽車等建立了夥伴關係,合作開發多款廂式輕卡、依維柯等城市物流專用車型;捷泰與圓通、韻達等多家物流企業形成合作關係,並在部分物流企業的招標中取得較好份額。截至目前,國內尚未有電動物流車型進入到新能源汽車推廣目彔中,我們預計隨着8月份騙補覈查結果的落定,電動物流車的准入與放量將得到顯著提速。 盈利預測與評級:預計公司16~18年EPS爲0.25、0.38和0.54元,對應7月29日收盤價PE分別爲83.9、55.7和39.3倍,我們看好公司在電動物流車領域的先發優勢,維持“推薦”評級。 風險提示:1)政策不及預期的風險;2)電動物流車銷售不及預期的風險。