2015年营业状况较好。公司2015年营业收入为5.2亿元,同比上涨13%,实现毛利率16%。其中商品销售业务贡献3.1亿,占比59%;房地产销售1亿元,占比20%。2015年以前公司主要是以房地产开发为主营业务。2015年商贸营业收入首次超过房地产销售,其主要原因是公司在同年增资贸易孙公司上海善巨国际贸易,加大了贸易在经营业务的比重。
崇明岛龙头企业,多业发展。亚通股份自1993年股改上市以来,一直是崇明岛唯一的上市公司。在20多年的发展历程中,公司曾经是崇明岛水陆运输的垄断企业。随着房价上涨和长江隧道落成,公司在水陆运输方面收到冲击,转而主营房地产开发业务。与此同时,公司主线经营多线发展的历史由来已久,从90年代公司便试水生态农业、高科技农业和旅游业等,并拥有生态农业用地累计2500亩,为公司后续发展提供潜力。
受益政策扶植,土地储备开发潜力大。上海市将崇明岛的发展定位为现代化生态岛。计划到2020年,崇明岛将逐步完善各区域的发展建设,成为集合国际会议、度假休闲、科教研创和新城镇的新型岛。
崇明岛由县升区预期加大,公司有望直接受益。在国家大力推行现代化生态岛建设的背景下,崇明维持原有县级机构已有不当之处,由县升区预期强烈。若能落地,由县升区首先将使崇明与上海其他区域处于相对更平等的地位,提高崇明在上海市的地位,获得与其他18个市辖区相同的待遇,为崇明进一步发展打下基础。其次,将带动崇明的第一、第二和第三产业平衡发展,也更符合现在崇明的发展水平。考虑公司将参与崇明岛新城镇建设,一旦政策落地有望潜在受益。
与时俱进的管理,各部门相辅相成。公司在业务方面经营范围较广,相比公司经营单一业务,这样所带来的下行风险较小。目前公司拥有参股、持股的子公司超过20个。与此同时,亚通股份在管理和资本流动方面不断完善,设立的子公司从功能上看包括招商引资、产业经营、资产管理(实现资产流转和资金回笼)和自营投资。公司在管理整个业务体系方面的逐步完善将支持公司未来可持续性发展。
投资建议:“增持”评级。上海市十四届人大常委会第三十一次会议将在下周审议表决崇明撤县设区若干问题决定草案。崇明撤县设区后将对区域内基建投资、房价、旅游开发产生重大影响。考虑到公司经营和政策扶持方面的特殊性,我们采参考可比公司中福海峡(平潭)发展过去三年平均市盈率141倍,给予亚通股份2016年105倍市盈率,目标价格19.95元。风险提示:政策不达预期。
2015年營業狀況較好。公司2015年營業收入為5.2億元,同比上漲13%,實現毛利率16%。其中商品銷售業務貢獻3.1億,佔比59%;房地產銷售1億元,佔比20%。2015年以前公司主要是以房地產開發為主營業務。2015年商貿營業收入首次超過房地產銷售,其主要原因是公司在同年增資貿易孫公司上海善巨國際貿易,加大了貿易在經營業務的比重。
崇明島龍頭企業,多業發展。亞通股份自1993年股改上市以來,一直是崇明島唯一的上市公司。在20多年的發展歷程中,公司曾經是崇明島水陸運輸的壟斷企業。隨着房價上漲和長江隧道落成,公司在水陸運輸方面收到衝擊,轉而主營房地產開發業務。與此同時,公司主線經營多線發展的歷史由來已久,從90年代公司便試水生態農業、高科技農業和旅遊業等,並擁有生態農業用地累計2500畝,為公司後續發展提供潛力。
受益政策扶植,土地儲備開發潛力大。上海市將崇明島的發展定位為現代化生態島。計劃到2020年,崇明島將逐步完善各區域的發展建設,成為集合國際會議、度假休閒、科教研創和新城鎮的新型島。
崇明島由縣升區預期加大,公司有望直接受益。在國家大力推行現代化生態島建設的背景下,崇明維持原有縣級機構已有不當之處,由縣升區預期強烈。若能落地,由縣升區首先將使崇明與上海其他區域處於相對更平等的地位,提高崇明在上海市的地位,獲得與其他18個市轄區相同的待遇,為崇明進一步發展打下基礎。其次,將帶動崇明的第一、第二和第三產業平衡發展,也更符合現在崇明的發展水平。考慮公司將參與崇明島新城鎮建設,一旦政策落地有望潛在受益。
與時俱進的管理,各部門相輔相成。公司在業務方面經營範圍較廣,相比公司經營單一業務,這樣所帶來的下行風險較小。目前公司擁有參股、持股的子公司超過20個。與此同時,亞通股份在管理和資本流動方面不斷完善,設立的子公司從功能上看包括招商引資、產業經營、資產管理(實現資產流轉和資金回籠)和自營投資。公司在管理整個業務體系方面的逐步完善將支持公司未來可持續性發展。
投資建議:“增持”評級。上海市十四屆人大常委會第三十一次會議將在下週審議表決崇明撤縣設區若干問題決定草案。崇明撤縣設區後將對區域內基建投資、房價、旅遊開發產生重大影響。考慮到公司經營和政策扶持方面的特殊性,我們採參考可比公司中福海峽(平潭)發展過去三年平均市盈率141倍,給予亞通股份2016年105倍市盈率,目標價格19.95元。風險提示:政策不達預期。
