本報告導讀: 公司是國內領先授權IC分銷商,深耕通訊連接及傳感領域,擁有雄厚供應商資源和技術服務能力,公司將率先受益於物聯網行業應用的爆發,有望進一步推動業績增長。 投資要點: 首次覆蓋,給予“增持”評級,目標價105元。市場對未來公司業績的驅動因素認識不足,我們認爲,對物聯網行業爆發背景下,具有優質技術服務能力的IC分銷商將率先確定受益。公司是國內領先授權IC分銷商,產品以通訊連接芯片和傳感器爲主,將率先受益行業爆發。預計公司2016-2017年EPS預測爲0.48元/0.66元,考慮到公司爲次新股,以及確定受益於物聯網行業爆發,給予公司8.2倍PS,給予目標價至105元,距離當前價位31%空間,建議“增持”評級。 NB-IoT標準落地,公司將率先作爲物聯網行業應用爆發的確定受益者。通訊芯片、傳感器芯片是物聯網終端側核心元器件,NB-IoT開始進入商用階段意味着物聯網建設開始加速,這將極大的刺激通訊及傳感器芯片的需求,上游具有競爭優勢的芯片分銷商將確定受益。而公司作爲通訊及傳感器領域國內領先的IC分銷商,憑藉其在該領域技術能力、解決方案、供應商及客戶資源的優勢,業績也將得到極大的拉動。 供應商資源+技術服務能力構建公司核心優勢。公司供應商是全球領先的IC設計製造商,包括高通創銳訊、新思、恩智浦等,產品品質、市場認可、盈利水平有保障;同時公司依託技術支持服務方面的雄厚的實力,能夠確保已有客戶穩定並且具備強大的市場開拓能力。 催化劑:NB-IoT標準在具體行業開展商用。 風險提示:物聯網建設不及預期,國內IC市場發展放緩。 83153