东兴证券发表报告指，首次给予联合光伏（00686）“推荐”评级，给予公司6 个月目标价0.63 港元；预计该公司2016 年-2018 年营业收入分别为15.3 亿、23.1亿和33.4 亿元人民币，归属于上市公司股东净利润分别为3.21 亿、4.61 亿和6.35 亿元人民币；每股收益分别为0.07 元、0.1 元和0.14 元人民币，对应PE 分别为6.2、4.3 和3.1。

背靠招商局，获得诸多便利。

东兴证券称，该公司大股东是招商局旗下的招商新能源，招商集团作为香港四大中资企业之一，为该公司的业务发展提供许多资源。一方面，招商基金认购公司可转债，同时招商局为该公司信用背书，让该公司获得较低成本的资金，另一方面，招商物流等其他招商集团子公司为联合光伏提供电站建设的土地、屋顶等资源。

领跑者项目高效且潜力巨大。

该行于6 月21 日参观调研了该公司位于山西大同的“领跑者计划”项目，当日该项目正在并网过程中,目前已成功并网。大同项目作为国家第一个“光伏领跑者”项目，竞标过程竞争激烈，该公司最终成功中标也显示了该公司的实力。大同项目光电转换效率高，自然条件优越，将发展光伏发电与治理采煤沉陷区相结合，对于采煤沉陷区生态修复、资源型城市能源发展方式转变具有推动作用。“领跑者计划”已成为国家力推的光伏装机计划，能源局最近新批准了8 个领跑者技术基地，该公司作为“领跑者计划”的领跑者，预计未来将获得更多新增装机量。

布局欧洲项目缓解补贴问题。

该公司计划开始收购欧洲地区光伏电站。该公司在欧洲的项目储备丰富，目前规模已超过1GW，欧洲电站的收益和国内电站差异不大，但光伏补贴基本上可以做到月结，相比于国内补贴拖欠基本上超过两年的情况，欧洲项目的补贴更为及时，欧洲项目的布局将增强公司的现金流。