事件概述。 公司發佈公告:擬使用支付現金的方式以人民幣2,260萬元收購深圳長電博華持有的深圳市雲博科技電子有限公司(簡稱雲博科技)85%的股權;收購完成後,雲博科技將成爲公司的控股子公司。 分析與判斷。 收購雲博科技,協同效應明顯,加快實現進口替代。長電博華主營車用調節器,現年生產能力380餘萬套;具備較強的產品研發能力,主要客戶有哦BOSCH、Remy、成都華川電裝、重慶博耐特、浙江達可爾等,主要配套下游整車廠有一汽集團、東汽集團、上汽通用五菱、重慶長安集團、玉柴動力、比亞迪、奇瑞、吉利汽車等。經過多年的技術累積,長電博華在國內車用調節器領域具有一定市場競爭力,市佔率位列第二位,僅次於雲意電氣。 本次收購雲博科技,將與公司在產品結構和客戶資源上實現優勢互補,協同效應明顯,加快市場拓展,快速實現進口替代。 雲博科技增強公司產品市場競爭力,爲業績添彩。雲意電氣現有車用調節器年產能830萬套,國內市佔率約15%,主要爲上汽集團、奇瑞汽車、江淮汽車等主機廠配套,進入奔馳、寶馬、奧迪、通用等中高端汽車維修體系;新開發的新一代LIN總線調節器產品是最先進的車用智能調節器,產品技術含量高,有望帶動公司整體毛利率提升。本次公司2,260萬元收購雲博科技,符合汽車零部件整合大趨勢,新增車用調節器產能380餘萬套,預計新增年利潤約爲500萬元。 主業業績拐點,未來看好在新能源汽車與智能汽車領域佈局。公司未來業績看點:1)傳統產品車用調節器與整流器不斷實現產品升級;2)車用大功率二極管性價比高,進口替代明顯;3)智能雨刷即將放量,符合汽車電子智能化趨勢;4)“自身累積+定增+外延併購(收購上海力信)”加快佈局新能源汽車電機電控;5)成立產業基金,擬通過產業投資方式加快智能汽車和新能源汽車領域佈局。 投資建議。 公司是國內智能電源控制器龍頭,戰略清晰,未來主業進口替代、產品升級、上下游延伸,外延佈局新能源汽車與智能汽車,看好佈局新興業務的未來發展空間。不考慮此次收購的業績增厚,預估16-17年EPS分別爲0.53、0.76元,維持“買入”評級。 風險。 汽車銷量持續低迷;公司新興業務佈局進展不及預期。