投资要点:
公司7月14日晚发布2016半年业绩预告,2016年1~6月归母净利润区间:1,307.68 万元~1,743.58 万元,去年同期为2,179.47 万元,同比下降-40%至-20%。
老产品增速下滑,营收基本持平。一方面,上半年公司原有主营产品电子支付密码系统销售数量、销售收入同比有所下滑。从行业角度来看,电子支付密码系统市场竞争持续加剧,并且随着市场渗透率的上升,原有产品的行业市场需求出现下滑,导致产品销量增速同比下降。但另一方面,公司积极推进新产品“对公移动支付”的市场推广,新产品在上半年贡献部分收入,公司主营业务收入上半年同比基本持平。
新产品研发和推广投入加大造成费用同比增加显著。由于2016年上半年是公司业务转型、市场拓展的关键时期,公司在研发投入、市场营销投入方面,同比增长明显,因此期间费用的增长导致了公司上半年净利润一定幅度的下降。
期待下半年新产品的贡献以实现业绩反转,中长期看好。公司上半年研发和市场营销的投入及后续支出,预计会在下半年及明、后年带来新产品收益的持续增长。并且其全球独创纸纹识别产品,预计有50-100亿市场空间;公司前期开始搭建的银企通平台,从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”,提高了客户粘性,积累了数据资产。
维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-2018年备考利润为1.40亿,2.31亿,2.99亿。EPS分别为0.42 0.69 0.89,14日股价对应市盈率59.71,36.45,28.18倍。
投資要點:
公司7月14日晚發佈2016半年業績預告,2016年1~6月歸母淨利潤區間:1,307.68 萬元~1,743.58 萬元,去年同期為2,179.47 萬元,同比下降-40%至-20%。
老產品增速下滑,營收基本持平。一方面,上半年公司原有主營產品電子支付密碼系統銷售數量、銷售收入同比有所下滑。從行業角度來看,電子支付密碼系統市場競爭持續加劇,並且隨着市場滲透率的上升,原有產品的行業市場需求出現下滑,導致產品銷量增速同比下降。但另一方面,公司積極推進新產品“對公移動支付”的市場推廣,新產品在上半年貢獻部分收入,公司主營業務收入上半年同比基本持平。
新產品研發和推廣投入加大造成費用同比增加顯著。由於2016年上半年是公司業務轉型、市場拓展的關鍵時期,公司在研發投入、市場營銷投入方面,同比增長明顯,因此期間費用的增長導致了公司上半年淨利潤一定幅度的下降。
期待下半年新產品的貢獻以實現業績反轉,中長期看好。公司上半年研發和市場營銷的投入及後續支出,預計會在下半年及明、後年帶來新產品收益的持續增長。並且其全球獨創紙紋識別產品,預計有50-100億市場空間;公司前期開始搭建的銀企通平臺,從“賣產品”走向“搭建平臺+提供服務”,提高了客户粘性,積累了數據資產。
維持“買入”評級,維持盈利預測。預計2016-2018年備考利潤為1.40億,2.31億,2.99億。EPS分別為0.42 0.69 0.89,14日股價對應市盈率59.71,36.45,28.18倍。
