事件:
6月17日,证监会核准了公司参股公司海汽股份首发申请。本次发行前海汽股份总股本为23,700万股,本次拟发行7,900万股,发行后总股本为31,600万股。公司持有海汽股份5925万股股份,占海汽股份发行前后总股本的25%和18.75%。
评论:
1、海南省属高速公路企业,地产拖累15年业绩
公司是全国第一家上市的高速公路经营管理企业,也是海南目前资产规模最大的国有控股上市公司之一。截止2016年一季末,海南省交通投资控股有限公司持有公司25.21%股权,为公司控股股东,实际控制人为海南省交通厅。
公司发展的战略目标是:以路为本,综合经营,沿路开发,侧重南北两端,以海口和三亚为重点,逐步发展成为一家集“路、港、工、运、贸、旅、信息网络”为一体的多元化的大型股份制集团公司。借海南国际旅游岛建设的春风,公司以交通基础设施建设管理为依托,做大做强了旅游酒店和房地产板块,充分发挥自身优势,向土地一级开发和金融产业做出了探索延伸。
2015年,公司实现营业收入2.12亿元,同比下降29%;归母净利润-2.27亿元,同比下降550%。15年,公司实现房地产业务收入5090万元,同比下降70.29%,是公司营收下滑的主要原因。另一方面,公司对房地产存货计提1.68亿元损失,同时房地产项目产生0.64亿元赔偿款,导致公司15年大幅亏损。
2、海汽股份上市迎来资产重估
6月17日,证监会核准了海汽股份首发申请。本次发行前,海汽股份总股本为23,700万股,本次拟发行7,900万股,发行后总股本为31,600万股。公司持有海汽股份5925万股股份,占海汽股份发行前后总股本的25%和18.75%。
以同板块的宜昌交运为例,宜昌交运2016年6月17日最新市值为26.7亿元,15年净利润约为4800万元,对应PE(LYR)55.9X。海汽股份2015年净利润约为6900万元,考虑新股溢价,则其上市后的合理市值应为40-45亿元,对应每股股价12.66-15.82元,海南高速所持股权价值为7.5-8.4亿元。
公司目前采用权益法对海汽股份25%股权估值,截止2015年末,海汽股份25%股权估值1.9亿元。
3、参股海南航天投资公司,建设海南航天发射场配套区项目
海南航天投资管理有限公司成立于2008年11月,注册资本12亿元,现有四个股东:航天海南控股有限公司、航科新世纪科技发展(深圳)有限公司、海南高速公路股份有限公司、中国长城工业集团有限公司。海南高速持有海南航天投资管理有限公司25%股权。
海南航天投资管理有限公司是中国航天科技集团公司和海南省政府进行全面战略合作的载体,是海南航天发射场配套区项目的主开发商。
1)项目背景
根据国务院和中央军委的批准,我国在海南省文昌市建设新的航天发射场--海南航天发射场。新发射场建成后,主要承担地球同步轨道卫星、大质量极轨卫星、大吨位空间站和深空探测卫星等航天器的发射任务。
海南航天发射场由中国解放军总装备部设计、建设和管理,中国航天科技集团公司负责运载火箭、卫星、飞船的研制及发射相关技术工作。海南省政府和中国航天科技集团公司利用国家在海南建设新一代运载火箭发射场的契机,依托发射场,打造以航天为主题,以旅游为引导,科技和地方特色兼备的综合配套区,成为中国旅游首选目的地和海南旅游必看项目。
2)位置面积
航天发射场配套区位于海南省文昌市东郊镇东北部的滨海地区,北起海南航天发射场安全控制区、沿海岸线西南方向延伸约4公里,面积约6100亩。
3)总体功能布局
海南航天发射场配套区包括主题公园区、中心湖区和生态椰林区3大特色区域。主题公园与太空植物园通过中心湖区形成遥相呼应的对视轴线;环湖商业娱乐区通过湖海商业走廊与泳滩相连;沿海岸布置一系列滨海酒店及度假村;腹地提供生态居住和湖景居住。
4)潜在合作空间巨大,海南高速有望持续从中获益
从海南高速年报披露的数据看,海南航天投资公司暂未实质性开展业务。参考迪士尼乐园带来的巨大商机,我们认为随着海南航天发射场配套区项目的持续推进,海南高速可以同海南航天投资在房地产和旅游业务展开合作,看点众多。
4、风险警示:房地产市场下滑、海南航天发射场配套区项目进展滞后
事件:
6月17日,證監會核準了公司參股公司海汽股份首發申請。本次發行前海汽股份總股本為23,700萬股,本次擬發行7,900萬股,發行後總股本為31,600萬股。公司持有海汽股份5925萬股股份,佔海汽股份發行前後總股本的25%和18.75%。
評論:
1、海南省屬高速公路企業,地產拖累15年業績
公司是全國第一家上市的高速公路經營管理企業,也是海南目前資產規模最大的國有控股上市公司之一。截止2016年一季末,海南省交通投資控股有限公司持有公司25.21%股權,為公司控股股東,實際控制人為海南省交通廳。
公司發展的戰略目標是:以路為本,綜合經營,沿路開發,側重南北兩端,以海口和三亞為重點,逐步發展成為一家集“路、港、工、運、貿、旅、信息網絡”為一體的多元化的大型股份制集團公司。借海南國際旅遊島建設的春風,公司以交通基礎設施建設管理為依託,做大做強了旅遊酒店和房地產板塊,充分發揮自身優勢,向土地一級開發和金融產業做出了探索延伸。
2015年,公司實現營業收入2.12億元,同比下降29%;歸母淨利潤-2.27億元,同比下降550%。15年,公司實現房地產業務收入5090萬元,同比下降70.29%,是公司營收下滑的主要原因。另一方面,公司對房地產存貨計提1.68億元損失,同時房地產項目產生0.64億元賠償款,導致公司15年大幅虧損。
2、海汽股份上市迎來資產重估
6月17日,證監會核準了海汽股份首發申請。本次發行前,海汽股份總股本為23,700萬股,本次擬發行7,900萬股,發行後總股本為31,600萬股。公司持有海汽股份5925萬股股份,佔海汽股份發行前後總股本的25%和18.75%。
以同板塊的宜昌交運為例,宜昌交運2016年6月17日最新市值為26.7億元,15年淨利潤約為4800萬元,對應PE(LYR)55.9X。海汽股份2015年淨利潤約為6900萬元,考慮新股溢價,則其上市後的合理市值應為40-45億元,對應每股股價12.66-15.82元,海南高速所持股權價值為7.5-8.4億元。
公司目前採用權益法對海汽股份25%股權估值,截止2015年末,海汽股份25%股權估值1.9億元。
3、參股海南航天投資公司,建設海南航天發射場配套區項目
海南航天投資管理有限公司成立於2008年11月,註冊資本12億元,現有四個股東:航天海南控股有限公司、航科新世紀科技發展(深圳)有限公司、海南高速公路股份有限公司、中國長城工業集團有限公司。海南高速持有海南航天投資管理有限公司25%股權。
海南航天投資管理有限公司是中國航天科技集團公司和海南省政府進行全面戰略合作的載體,是海南航天發射場配套區項目的主開發商。
1)項目背景
根據國務院和中央軍委的批准,我國在海南省文昌市建設新的航天發射場--海南航天發射場。新發射場建成後,主要承擔地球同步軌道衞星、大質量極軌衞星、大噸位空間站和深空探測衞星等航天器的發射任務。
海南航天發射場由中國解放軍總裝備部設計、建設和管理,中國航天科技集團公司負責運載火箭、衞星、飛船的研製及發射相關技術工作。海南省政府和中國航天科技集團公司利用國家在海南建設新一代運載火箭發射場的契機,依託發射場,打造以航天為主題,以旅遊為引導,科技和地方特色兼備的綜合配套區,成為中國旅遊首選目的地和海南旅遊必看項目。
2)位置面積
航天發射場配套區位於海南省文昌市東郊鎮東北部的濱海地區,北起海南航天發射場安全控制區、沿海岸線西南方向延伸約4公里,面積約6100畝。
3)總體功能佈局
海南航天發射場配套區包括主題公園區、中心湖區和生態椰林區3大特色區域。主題公園與太空植物園通過中心湖區形成遙相呼應的對視軸線;環湖商業娛樂區通過湖海商業走廊與泳灘相連;沿海岸佈置一系列濱海酒店及度假村;腹地提供生態居住和湖景居住。
4)潛在合作空間巨大,海南高速有望持續從中獲益
從海南高速年報披露的數據看,海南航天投資公司暫未實質性開展業務。參考迪士尼樂園帶來的巨大商機,我們認為隨着海南航天發射場配套區項目的持續推進,海南高速可以同海南航天投資在房地產和旅遊業務展開合作,看點眾多。
4、風險警示:房地產市場下滑、海南航天發射場配套區項目進展滯後
