报告要点
行业高速增长,公司SaaS前期投入基本完成。公司主要提供云计算SaaS服务,包括企业邮箱、OA办公系统、客户管理系统等云办公产品。云计算服务在国内经过近10年的发展,前期主要投入在数据中心建设等IaaS层面,近几年来全国数据中心建设已经初步形成规模,云计算的服务模式也逐步被企业所接受,特别是对于中小型的企业来说,云服务可以大大降低公司信息系统的成本。在“大众创业万众创新”的号召下,SaaS的需求将呈爆发式增长,行业增速达到40%以上,可以说2016年是SaaS的发展元年。
公司在云服务领域的前期大规模投入基本已经完成,相关产品大部分已经上线使用。
客户基础强大,以智能话机为载体,集成公司SaaS服务全产品线。公司在云服务领域耕耘多年,有非常强大的客户基础。目前使用公司SaaS服务的中小型企业有6-10万家,大部分企业的规模在50人左右,平均每家企业使用该服务的人员在20-30人左右,保守估计SaaS用户超过100万户。平均每人每年付费50-100元,该业务可实现年收入超过1亿元。2016年公司自主开发了智能话机,集成了PAD+电话的功能,能实现营销信息的存储及管理、即时通讯、智能拨号等营销功能,预计该产品在未来两个月内将上市推广。智能话机主要通过话费取得收入,公司作为虚拟运营商毛利率可达到40%左右,话机及云端产品均免费使用,平均每人每月产生话费200-300元。假设公司有10%的用户使用智能话机业务,该业务也将为公司贡献可观的业绩增长。
双主业发展,旨在打造影游联动大IP。公司于2015年收购了游戏公司道熙科技,并于2015年9月并入合并报表,为公司增厚利润。目前道熙科技所开发的游戏拥有较长的生命周期,游戏月充值流水达到5000万元并保持稳定。公司看好大IP概念的发展,以及影游联动带来新的市场空间,未来公司主要以SaaS+游戏双主业发展,并积极寻找外延式扩张的机会,不断深化、做大做强公司双主业。
估值与投资建议。预计公司2016-2018年收入为4.23亿万元、6.13亿元、7.36亿元,归母净利润为8673万元、1.31亿元、1.81亿元,对应每股收益率为0.23元、0.36元、0.49元。公司SaaS+游戏双主业发展,所处行业增长迅速,公司股价驱动因素较多,给予其“推荐”评级。
報告要點
行業高速增長,公司SaaS前期投入基本完成。公司主要提供雲計算SaaS服務,包括企業郵箱、OA辦公系統、客户管理系統等雲辦公產品。雲計算服務在國內經過近10年的發展,前期主要投入在數據中心建設等IaaS層面,近幾年來全國數據中心建設已經初步形成規模,雲計算的服務模式也逐步被企業所接受,特別是對於中小型的企業來説,雲服務可以大大降低公司信息系統的成本。在“大眾創業萬眾創新”的號召下,SaaS的需求將呈爆發式增長,行業增速達到40%以上,可以説2016年是SaaS的發展元年。
公司在雲服務領域的前期大規模投入基本已經完成,相關產品大部分已經上線使用。
客户基礎強大,以智能話機為載體,集成公司SaaS服務全產品線。公司在雲服務領域耕耘多年,有非常強大的客户基礎。目前使用公司SaaS服務的中小型企業有6-10萬家,大部分企業的規模在50人左右,平均每家企業使用該服務的人員在20-30人左右,保守估計SaaS用户超過100萬户。平均每人每年付費50-100元,該業務可實現年收入超過1億元。2016年公司自主開發了智能話機,集成了PAD+電話的功能,能實現營銷信息的存儲及管理、即時通訊、智能撥號等營銷功能,預計該產品在未來兩個月內將上市推廣。智能話機主要通過話費取得收入,公司作為虛擬運營商毛利率可達到40%左右,話機及雲端產品均免費使用,平均每人每月產生話費200-300元。假設公司有10%的用户使用智能話機業務,該業務也將為公司貢獻可觀的業績增長。
雙主業發展,旨在打造影遊聯動大IP。公司於2015年收購了遊戲公司道熙科技,並於2015年9月併入合併報表,為公司增厚利潤。目前道熙科技所開發的遊戲擁有較長的生命週期,遊戲月充值流水達到5000萬元並保持穩定。公司看好大IP概念的發展,以及影遊聯動帶來新的市場空間,未來公司主要以SaaS+遊戲雙主業發展,並積極尋找外延式擴張的機會,不斷深化、做大做強公司雙主業。
估值與投資建議。預計公司2016-2018年收入為4.23億萬元、6.13億元、7.36億元,歸母淨利潤為8673萬元、1.31億元、1.81億元,對應每股收益率為0.23元、0.36元、0.49元。公司SaaS+遊戲雙主業發展,所處行業增長迅速,公司股價驅動因素較多,給予其“推薦”評級。
