作價2億元收購核心子公司米健信息剩餘49%股權,估值合理 榮科科技發佈公告,公司擬採用發行股份並支付現金的方式作價20188萬元收購米健信息剩餘49%的股權。其中,80%以發行股份方式支付,發行價爲13.78元/股,合計發行股份1172萬股;20%以現金方式支付,現金對價爲4038萬元。同時公司擬向厚土投資、融拓投資、亞信投資發行股份募集配套資金不超過9700萬元,募集配套資金的發行股份數量不超過704萬股。 15年9月份曾作價1.28億元收購米健信息51%股權 公司曾於15年9月23日作價12750萬元收購米健信息51%的股權,因此米健信息合計作價爲32,938萬元。米健信息承諾16-18年實現淨利潤分別不低於2327萬元、3070萬元和4056萬元,對應16-18年PE分別爲14倍、11倍、8倍,估值合理。本次交易後,米健信息將成爲公司的全資子公司。 全資米健信息,將進一步加強公司在臨床醫療信息化領域的競爭力 米健信息擁有臨床信息化領域領先的核心技術和成熟的產品與解決方案。公司主要產品包括重症監護(ICU)、急診管理、手術麻醉等臨床信息系統以及醫院統一信息平台、急危重症雲平台、區域急診協同雲平台、遠程醫療等智能集成雲平台。目前公司主要產品已在中國人民解放軍總醫院(301醫院)、北京大學人民醫院、第二軍醫大學附屬長海醫院等國內知名醫院應用。 公司有望成爲區域性健康管理O2O龍頭 我們看好公司基於:1)公司差異化定位於臨床醫療信息化及醫療大數據領域,目前擁有的臨床應用細分領域產品及數據平台級產品市場空間將達到200億元左右,將爲公司未來成長提供廣闊的空間:2)公司未來有可能成長爲區域性健康管理O2O龍頭。長遠看,榮科打造的健康管理O2O平台拓展空間巨大,且榮科具備豐富的資源條件來保障該模式的推進與落地(榮科藉助國家項目的推力,未來在若干省級區域示範應用,有望服務人群達1000萬以上);短期看,榮科也已找到可借鑑的成熟商業模式(第三方遠程診療業務)在東北地區進行復制落地,有望在較短時間內實現收入規模的擴大。 市值最小的智慧醫療公司,成長潛力巨大,維持“買入”評級 我們預計公司2016-2018年淨利潤爲0.65億、1.01億、1.40億,考慮上海米健的業績增厚,則公司2016-2018年備考淨利潤爲0.89億、1.31億、1.81億。公司當前市值僅47億,考慮增發攤薄後市值爲49.7億,對應備考PE爲56倍、38倍、27倍,爲智慧醫療板塊市值最小公司,公司未來有望繼續通過內生外延方式加強在臨床醫療信息化及醫療大數據領域的佈局,我們看好公司成爲區域性健康管理O2O龍頭的潛力,維持買入評級。 風險提示:1)臨床醫療信息化產品推廣不達預期;2)健康管理O2O平台無法探索出有效盈利模式;3)宏觀經濟持續下滑,導致公司傳統業務業績大幅下滑。