公司成立於2003年,2010年在深交所創業板上市,上市初期爲國內最大的線下營銷服務供應商。2015年以來,公司圍繞“新媒體、內容和大數據”戰略持續開展外延式併購--收購好耶上海,佈局數字營銷,並利用其優勢開展大數據營銷;2016年初與永樂票務成立上海演娛,與韓國SIGNLA娛樂公司開展戰略合作,佈局內容營銷;2016年5月,擬收購YOKA69.76%股權,佈局新媒體。我們看好公司圍繞“媒體、內容、數據”構建全產業鏈整合營銷的能力。首次評級買入,目標價格11.70元。 支撐評級的要點 大數據戰略:以好耶上海爲核心開展大數據營銷。好耶上海基於自身在營銷大數據應用領域的優勢,介入與大數據應用相關的數字化營銷業務,包括:精準營銷、效果營銷、程序化購買等方面的服務。大內容戰略:1)與永樂票務合資成立上海演娛,打造中國頂級娛樂營銷平台;2)與韓國娛樂公司Signal開展戰略合作,獲得宋承憲、李美妍、金賢珠、孔炯軫等一線明星資源和優質內容製作資源。 新媒體戰略:擬收購YOKA69.76%股權,拓展新媒體渠道,並與公司在“戰略、業務、客戶”等方面形成協同。 四大核心優勢構建公司全域營銷生態系統。1)線下營銷基礎;2)國內一流的營銷策略和優秀的創新能力;3)豐富的市場資源,穩定優良的客戶結構;4)股權激勵保持人才核心競爭力。 評級面臨的主要風險: 收購公司業績不達預期;營銷行業系統性風險。 估值 預測公司2016-2018年備考淨利潤分別爲2.01億元、2.40億元和2.86億元,目標價11.70元,首次評級買入。