事件:
达意隆拟以25亿元对价收购赤子城100%股权,其中现金支付1.63亿元,股份支付23.37亿元(发行价15.39元/股)。同时募集配套资金不超过15亿(发行价18.21元/股),用于向交易对象支付现金对价、支付赤子城移动募投项目所需资金以及支付中介机构费用和相关税费。交易完成后,公司将开启“液体包装机械业务+移动互联网”双驱动模式。按对赌承诺,赤子城移动未来三年净利润有望达到1.15亿、2亿、2.85亿元。
主要观点
1.达意隆顺势而为,从液体包装机械业务转向移动互联网服务业
本次交易前,达意隆主要从事液体包装机械的设计和制造业务。本次交易完成后,达意隆将由原来的业务转变为液体包装机械设计和制造与移动互联网双引擎驱动的上市公司。公开发行股份并支付现金共25亿收购赤子城移动100%股权,同时以18.21元每股增发15亿元配套资金。
2.标的公司业绩承诺高增长,对未来发展充满信心
业绩承诺补偿义务人承诺,标的公司于2016年度、2017年度、2018年度实现的税后净利润(扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润)分别不低于11,500万元、20,000万元、28,500万元。
3.赤子城移动:移动互联网出海领先企业
赤子城移动依靠其手机移动端产品获取海外用户,积极开拓海外市场,已在北美、南亚、东南亚、中东、欧洲及南美等多个国家和地区积累了超过4亿的用户。赤子城移动通过建立Aware大数据平台将自身打造成连接广告主和广告媒体的广告交易平台,实现精准营销。
随着中国移动互联网竞争激烈,海外的新兴国家成为蓝海市场,拥有巨大的潜力,中国移动互联网面临出海的新机遇。赤子城移动的产品具备一定的优势,但是在海外市场还有待进一步开拓空间,未来增长可期。
4.投资建议:
我们认为在收购赤子城移动之后营收和净利会获得大幅度增长,预计公司16-17年的EPS(摊薄后)分别为0.22、0.5、0.72;对应PE为104X,46X、32X。,不考虑并表时间,预测公司2016-2018年备考净利分别为1.25亿/2.15亿/3.11亿。我们看好移动互联网出海以及公司在移动互联网出海领域的领先地位,首次覆盖,给予推荐评级。
5.风险提示:
1)收购存在不确定性;
2)对赌业绩不达预期;
3)汇率变动存在不确定性。
事件:
達意隆擬以25億元對價收購赤子城100%股權,其中現金支付1.63億元,股份支付23.37億元(發行價15.39元/股)。同時募集配套資金不超過15億(發行價18.21元/股),用於向交易對象支付現金對價、支付赤子城移動募投項目所需資金以及支付中介機構費用和相關税費。交易完成後,公司將開啟“液體包裝機械業務+移動互聯網”雙驅動模式。按對賭承諾,赤子城移動未來三年淨利潤有望達到1.15億、2億、2.85億元。
主要觀點
1.達意隆順勢而為,從液體包裝機械業務轉向移動互聯網服務業
本次交易前,達意隆主要從事液體包裝機械的設計和製造業務。本次交易完成後,達意隆將由原來的業務轉變為液體包裝機械設計和製造與移動互聯網雙引擎驅動的上市公司。公開發行股份並支付現金共25億收購赤子城移動100%股權,同時以18.21元每股增發15億元配套資金。
2.標的公司業績承諾高增長,對未來發展充滿信心
業績承諾補償義務人承諾,標的公司於2016年度、2017年度、2018年度實現的税後淨利潤(扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤)分別不低於11,500萬元、20,000萬元、28,500萬元。
3.赤子城移動:移動互聯網出海領先企業
赤子城移動依靠其手機移動端產品獲取海外用户,積極開拓海外市場,已在北美、南亞、東南亞、中東、歐洲及南美等多個國家和地區積累了超過4億的用户。赤子城移動通過建立Aware大數據平臺將自身打造成連接廣告主和廣告媒體的廣告交易平臺,實現精準營銷。
隨着中國移動互聯網競爭激烈,海外的新興國家成為藍海市場,擁有巨大的潛力,中國移動互聯網面臨出海的新機遇。赤子城移動的產品具備一定的優勢,但是在海外市場還有待進一步開拓空間,未來增長可期。
4.投資建議:
我們認為在收購赤子城移動之後營收和淨利會獲得大幅度增長,預計公司16-17年的EPS(攤薄後)分別為0.22、0.5、0.72;對應PE為104X,46X、32X。,不考慮並表時間,預測公司2016-2018年備考淨利分別為1.25億/2.15億/3.11億。我們看好移動互聯網出海以及公司在移動互聯網出海領域的領先地位,首次覆蓋,給予推薦評級。
5.風險提示:
1)收購存在不確定性;
2)對賭業績不達預期;
3)匯率變動存在不確定性。
