借壳-注入-定增三连击,中江地产华丽转身九鼎投资,成为中国PE第一股。九鼎集团通过购买中江集团100%股权,取得上市公司中江地产的控制权;并通过资产重组,将集团PE业务核心的昆吾九鼎注入上市公司,形成PE业务和房地产业务并行发展的模式;同期拟通过定增扩大自有资本投资实现加速扩张,通过一系列资本市场的运作,2015年取得惊人业绩,依托九鼎集团大资管的金融平台优势,通过上市公司的平台,未来发展可期。
乘政策东风,PE业务迎来黄金发展时期。“大众创新、万众创业”、国企改革和供给侧改革推进产业并购等一系列政策导向直接惠及PE行业;深港通的临近、新三板分层制度落地、未来注册制的顺利推出,中国多层次资本市场体系将更加健全,拓宽PE机构的退出渠道,退出效率的提高和渠道多元化对行业中短期业绩爆发具备强大提振作用,为公司业绩增长注入强大动力,行业未来整体有望迎来新一轮高速发展。
成熟的募投管退体制造就行业龙头。全资子公司昆吾九鼎连续七年荣获“中国私募股权投资十强”,始终处于PE行业前列。公司亮点在于:(1)资金端拥有各类渠道全覆盖的融资体系;(2)辐射全国乃至跨境的全行业覆盖的项目开发和投资团队;(3)试错经验丰富的风控系统和完善的兼并重组、新三板挂牌、IPO并行退出方式,打造属于九鼎的流水线PE工厂。九鼎私募股权基金的实缴规模、退出项目的综合IRR、在管项目金额和综合IRR都高于同业,业绩的突出主要源自公司先进的经营体制、年轻敢为的管理层和高效率的投资队伍。基于核心观点,我们预测公司2016~2018年净利润分别为8.31亿元、13.34亿元、20.10亿元;EPS分别为0.48元、0.76元、1.15元。考虑到公司飞速成长和行业龙头潜质,给予一阶段目标价45.14元,对应市值738亿元,向上空间40%。
风险提示:定增方案进度低于预期,政策风险。
借殼-注入-定增三連擊,中江地產華麗轉身九鼎投資,成為中國PE第一股。九鼎集團通過購買中江集團100%股權,取得上市公司中江地產的控制權;並通過資產重組,將集團PE業務核心的昆吾九鼎注入上市公司,形成PE業務和房地產業務並行發展的模式;同期擬通過定增擴大自有資本投資實現加速擴張,通過一系列資本市場的運作,2015年取得驚人業績,依託九鼎集團大資管的金融平臺優勢,通過上市公司的平臺,未來發展可期。
乘政策東風,PE業務迎來黃金髮展時期。“大眾創新、萬眾創業”、國企改革和供給側改革推進產業併購等一系列政策導向直接惠及PE行業;深港通的臨近、新三板分層制度落地、未來註冊制的順利推出,中國多層次資本市場體系將更加健全,拓寬PE機構的退出渠道,退出效率的提高和渠道多元化對行業中短期業績爆發具備強大提振作用,為公司業績增長注入強大動力,行業未來整體有望迎來新一輪高速發展。
成熟的募投管退體制造就行業龍頭。全資子公司昆吾九鼎連續七年榮獲“中國私募股權投資十強”,始終處於PE行業前列。公司亮點在於:(1)資金端擁有各類渠道全覆蓋的融資體系;(2)輻射全國乃至跨境的全行業覆蓋的項目開發和投資團隊;(3)試錯經驗豐富的風控系統和完善的兼併重組、新三板掛牌、IPO並行退出方式,打造屬於九鼎的流水線PE工廠。九鼎私募股權基金的實繳規模、退出項目的綜合IRR、在管項目金額和綜合IRR都高於同業,業績的突出主要源自公司先進的經營體制、年輕敢為的管理層和高效率的投資隊伍。基於核心觀點,我們預測公司2016~2018年淨利潤分別為8.31億元、13.34億元、20.10億元;EPS分別為0.48元、0.76元、1.15元。考慮到公司飛速成長和行業龍頭潛質,給予一階段目標價45.14元,對應市值738億元,向上空間40%。
風險提示:定增方案進度低於預期,政策風險。
