事件:公司5月27日發佈公告,東傑智能與自然人閆旭東共同設立雲南東傑智能停車服務有限公司,註冊資本1000萬元(東傑智能出資70%)。 核心觀點: 政策密集出臺,充分受益於行業驅動要素變更的紅利 2015年下半年開始,頂層設計出臺了一系列關於停車產業化的政策。同時停車場建設第一次寫入了2016年政府報告和十三五規劃,這是歷次以來國家層面對停車場建設最爲重視的時點。目前,各地具體的停車設施專項規劃正在陸續出臺,隨着對土地獲取、運營模式、價格管制、資金支持方面的放鬆,停車產業化將得到實質性推動。智能立體停車庫以其高容積率肩負政策重任使命,2016年將會是智能立體停車庫的轉折年。公司在這樣的背景下成立合資公司切入運營,有望充分享受行業驅動要素變更帶來的紅利。 雲南子公司快速落地,新模式有望得到快速複製 一直以來,東傑致力於高端停車庫市場,隨着行業政策鬆動,東傑智能前瞻性的切入“設備製造+後端運營”的運營模式,主動佈局停車場建設,推動立體車庫的發展。公司在全國範圍內尋求合夥人成立運營合資公司,這次在雲南成功設立子公司,是繼天津項目以後的最新佈局,新模式也有望得到快速複製。隨着雲南子公司業務的落地及其示範和推動作用,智能停車庫業務將成爲公司未來新的業務增長極。 投資建議:我們預測公司2016-2018年營業收入爲5.07、6.84和8.81億元,EPS分別爲0.43、0.61和0.92元。公司具備優秀的軟硬件實力和良好的總包能力,公司是整個板塊中智能物流業務佔比最高、業績彈性最大的公司,繼續維持公司“買入”評級。 風險提示:傳統主業需求下滑,車庫業務不達預期;子公司運營風險。