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【广发证券】鸿特精密:通过特斯拉供应商资格认证,业绩可期

【廣發證券】鴻特精密:通過特斯拉供應商資格認證,業績可期

廣發證券 ·  2016/04/06 00:00  · 研報

通過特斯拉供應商資格認證,業績可期。

在深交所互動易上,公司披露已通過特斯拉供應商資格認證,暫未開始供貨,要成為整車合格供應商還需一系列的評審過程。自上週特斯拉MODEL 3發佈以來,目前收到的訂單數已經達到27.6萬輛(而2015年特斯拉汽車全球交付總量為5.06萬輛),雖然訂購量並不一定代表最後的出貨量(訂金1000美元,可以隨時退訂並返還),但這輛低價長續航的新能源車(起售價3.5萬美元,續航達到345km)已經成為新能源汽車市場寵兒,或將引領未來新能源車的發展方向。如果未來公司向其供貨,公司業績將隨着特斯拉的銷量而大幅增長,同時預計特斯拉所用產品較公司目前產品更為高端,售價或將提升,量價齊升速動業績增長。

加工費上行,噸毛利穩定。

公司主要生產汽車發動機、變速箱及底盤製造的鋁合金精密壓鑄件,壓鑄件定價模式為鋁價+加工費,公司產品售價近幾年在4.25萬元左右,但近幾年鋁價下滑,説明噸加工費有所提升。同時公司噸毛利基本在8200元左右,壓鑄行業是充分競爭行業,公司加工費的上升和噸毛利的穩定説明公司產品或不斷升級規避低端產品帶來的價格競爭。

產能存在瓶頸,未來即將釋放。

除噸毛利外,銷量是公司業績增長的另一驅動力,公司目前存在產能瓶頸,非核心產品部分工藝仍需委外加工,目前公司產量在3.4萬噸,未來隨着公司台山項目投產,產能將進一步增長,帶動公司業績的快速增長。

給予“買入”評級。

預計公司16-18年EPS 分別為0.45元、0.60元和0.82元,對應當前股價的PE 分別為68倍、52倍和37倍,公司市值較小,特斯拉需求空間廣闊,給予“買入”評級。

風險提示:特斯拉銷量低於預期,特斯拉供貨量放量慢於預期;

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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