巴士在線股份有限公司(原名浙江新嘉聯電子股份有限公司)成立於2000年5月,2007年11月在深圳中小板上市。公司傳統業務爲微電聲相關產品的研發、生產和銷售,2015年11月公司完成對公交移動電視媒體巴士在線科技有限公司的收購,形成移動電視媒體業務、我玩、我拍、傳統硬件製造四大業務,並於2016年1月22日更名爲巴士在線股份有限公司。公司擁有“CCTV移動傳媒”的權威品牌,具備全國範圍內移動媒體運營優勢,“我拍”、“我玩”業務與移動電視業務協同性強,智能硬件業務將與其他三大業務合作,軟硬結合,共享客戶資源,四大業務助力公司成爲中國公交移動生態圈領導者。 我們對其給予買入的首次評級,目標價格50.00元。 支撐評級的要點 擁有“CCTV移動傳媒”的權威品牌。巴士在線是CCTV唯一戶外移動電視頻道,承載CCTV權威品牌公信力,增強品牌傳播的可信度。同時,公司通過AB網覆蓋全國150個城市,具備全國運營優勢。 通過“我拍”和“我玩”分別打造移動視頻自媒體社區和公交移動社區。 “我拍”將原創視頻UGC、移動電視PGC和SNS社交平台相結合,天然具備直播模式和線上線下互動條件,爲粉絲養成打開窗口。“我玩”主要打造公交場景下的全時互動移動營銷平台以及遊戲分發與聯運平台。 公司四大業務協同性強。1)“我拍”與公交移動電視形成內容互動;2)“我玩”與公交移動電視形成營銷互動;3)公交移動電視是推廣“我拍”和“我玩”的重要平台;4)移動智能硬件業務將與其他三大業務合作,軟硬結合,共享客戶資源。 評級面臨的主要風險: 收購公司業績不達預期;行業系統性風險。 估值 預測公司2015-2017年盈利776萬元、1.36億元和1.78億元,目標價50.00元,首次評級買入。