本報告導讀: 單晶葉片送檢已經成功,未來通過認證的時點或將超出市場預期,業績即將迎來快速增長,維持增持評級。 投資要點: 維持增持評級。維持公司2016-2018年EPS預測0.09/0.39/0.58元,考慮到公司單晶葉片送檢已經成功,未來國防需求和海外民用航空需求體量較大,維持目標價37.2元,空間43%,維持增持評級。 子公司停產利於減少虧損。公司公告:鑑於行業不景氣,產品價格持續低迷,產品銷售價格與成本倒掛現象嚴重,爲避免虧損進一步擴大,全資子公司陝西煉石礦業決定暫時停止採、選礦生產,停產期間,鉬錸分離項目試生產工作正常進行。此前同兵工物資和陝西龍門的鉬精粉長單定價爲2777元/噸度,合同量爲2600噸/年,已經執行完畢,目前市場鉬精粉價格僅爲800元/噸度,同公司生產成本嚴重倒掛,選擇停產有利於控制虧損。公司同時公告Q1淨利潤預計虧損635萬元。 訂單落地時點有望超預期。公司新品發佈會順利召開,產品展示較爲樂觀。市場擔憂成品率和認證週期太長,從成品率上來看,某批次高達96%(23/24);從認證週期上,由於公司專家在羅羅等發動機廠均有較長工作經驗,熟知下游客戶的認證程序和關鍵點,我們預計公司產品通過認證週期較短,最快或將在四季度迎來小批量訂單,時點將超出市場預期。公司目前單條線產能設計爲1萬片單晶/年和8萬片多晶/年,預計2016年年底擴產至兩條線,我們認爲這也釋放了訂單將加速到來的信號。 催化劑:單晶葉片訂單落地。 風險提示:訂單無法兌現的風險。