戰略轉型,淨利潤下降18%。 公司2015年實現營業收入4.21億元,同比下降4.86%;歸屬於上市公司股東淨利潤1409萬元,同比下降17.91%。商業零售收入下降7.79%;天然氣業務利潤增長49%爲最大亮點。公司擬收購的旌能和羅江15年淨利潤分別爲3536萬元和733萬元,實現預測值的101%和90%。公司公告2016年1季度收入1.03億元,淨利潤202萬元。 燃氣業務淨利潤1373萬元,佔比達到97%。 天然氣板塊方面,收入佔比24.3%,淨利潤佔比97.4%。公司大連和上饒兩家天然氣公司收入合計1.02億元(+4.26%),淨利潤合計1373萬元,同比大增49.25%,主要是用戶增加、進氣價格下降、配套費成本減少等原因所致。商業零售業方面,受電商衝擊、消費市場低迷等影響,營業收入2.73億元(-7.79%),同時毛利率下滑0.49個百分點。 增發併購當地燃氣分銷商,並向燃氣全產業鏈佈局。 公司未來將重點拓展分佈式天然氣、LNG 等實現天然氣全產業鏈拓展。 公司擬非公開發行收購旌能天然氣和羅江天然氣各88%股權,通過證監會審核,等待批文。公司投資6172萬元參與亞美能源IPO,拓展天然氣上游,並與睿石投資成立產業基金,首期規模15億元,有望在分佈式天然氣、LNG等領域加快拓展。 大股東參與定增彰顯信心,關注增發進程。 預計2016-18年EPS 分別爲0.10、0.17、0.19元。公司定位清潔能源綜合服務商,將切入分佈式天然氣、LNG 等燃氣全產業鏈。過去2年,大股東控股比例不斷提升,爲後續資本運作提供空間,增發募資5.65億元,底價爲7.18元(大股東、核心管理層參與),我們預期增發完成後公司外延式擴張步伐將加速,給予“買入”評級。 風險提示:增發進度低於預期;產業鏈擴張不及預期