事項 5月20日,恒泰艾普(300157.CH/人民幣13.10,買入)與中海外能源有限公司簽署戰略框架協議,擬藉助雙方各自現有的資源搭建起一個綜合貿易平台,在能源方面進行全方位的合作,合作品類包括但不限於石油相關製品及化工產品貿易等,在框架協議基礎上,共同探索商業發展新模式,利用自身資源,充分發揮自身優勢,共同發展,建立戰略性合作關係,達到合作共贏的目的。 雙方協議貿易金額每年15億元,合同執行期限爲三年。恒泰艾普將授權全資子公司恒泰艾普(上海)企業發展有限公司作爲具體執行方,實際發生的具體貿易合作業務,雙方將再另行約定簽訂正式的具體業務合同。 主要觀點 1、恒泰艾普與中海外能源以貿易爲基礎,將會拓展公司現有的業務領域,涉足石油相關產品及化工產品貿易,未來雙方將在更深更廣的層面進行合作。雙方協議貿易金額每年15億,合同執行期限爲三年。 2、公司已完成收購新錦化和川油設計,股權交易成本價格在13.54元,目前股價仍低於該成本線,市場對恒泰艾普最大的分歧就是業績的不確定性。但去年應該是公司最難的一年,面臨國內油服市場萎縮和海外油田開發停滯的雙重壓力,今年油價已反彈至合理區間,公司自上市以來的佈局將使得公司步入穩定發展態勢。 3、關注公司雲計算、VR的技術的開發與應用。公司最原先的業務是地震數據處理與解釋,基礎也是計算機儲存與運算能力方面的優勢。公司已成立雲計算公司,研發成果也可應用於石油行業以外的領域。 4、預期2016年業績在2.5億元左右,目前市值90億元對應市盈率爲35-40倍,股價上漲動力將來自油價持續反彈、大訂單或雲計算的突破,繼續強烈推薦,維持買入評級。 風險因素: 國際油價再創新低,但這一概率已經很小; A股系統性風險導致估值下移。