花旗將中化化肥(00297.HK)2016至2017年每股盈利預測下調86%及73%,以反映今年首季虧損及未來疲弱的利潤率預期,評級由「中性」下調至「沽售」,目標價由1.3元下調至0.9元。
花旗預期,中化化肥或將面對化肥價格下跌而造成的存貨損失;分銷業務銷量的結構性疲弱;青海鹽湖(000792.SZ)貢獻乏善可陳等因素影響。
該行指出,該公司旗下主要肥料附屬首季錄得1.72億元人民幣除息稅前虧損。該公司的銷量加速下跌,2014-15年每年跌10%至11%(2013年跌5%),在內地農業部限制肥料消耗量增長的環境下,該公司的前景嚴峻。鉀肥方面,雖然目前仍在應用,料持續錄得健康增長,但該公司在分銷鉀肥的市佔率持續下跌。