事件:
公司全年实现营业收入3.30亿元,同比下降11.75%,归属上市公司净利润0.36亿元,同比增长7.38%;扣非归母净利润0.31亿元,同比增长7.38%,EPS0.28元;经营活动现金净流量0.94亿元,较上年同期上升0.82%。利润分配方案为:以12.8亿股为基数,每10股派现金红利2元(含税),以资本公积金每10股转增26股。
点评:
业绩符合预期。公司主营为无缝服装行业,为国际品牌商和终端零售商提供无缝服装,受国内外经济疲软以及行业竞争加剧影响,无缝服装行业盈利能力开始出现下滑。公司2015年实现营业收入3.30亿元,同比下降11.75%,归属上市公司净利润0.36亿元,同比增长7.38%,基本符合预期。公司主营无缝服装未来利润的增长潜力来自于成本的降低和更高附加值的新产品开发。目前公司围绕无缝服装制造产业链向上游延伸,募投锦纶和包裹纱项目,预计16年投产,锦纶和包裹纱项目的顺利投产将降低公司生产成本和提升规模优势。同时,公司拟将产业基地转移至成本更低的东南亚地区,将于2016年择时推进该事项。公司利用企业外部科研机构的研究力量,加强校企、院企合作,充分发挥外部研究机构在前沿技术开发上的能力,加强产品生产工艺的持续改进和新产品研发。随着成本控制和高利润率新产品开发的逐步推进和落实,未来公司无缝服装业绩将有望实现平稳增长。
转型医疗健康产业,项目落地可期。公司笃志转型医疗大健康产业,公司设立全资子公司“棒杰医疗投资管理有限公司”,专注于医疗健康产业领域投资。公司2015年与尚信资本设立医疗健康产业基金,投资于医疗健康产业领域,2016年1月再与银康(上海)健康发展和优势创投签订了《战略合作协议》,为公司提供广泛的并购服务及主动式并购投资管理服务,同时三方联合成立基金管理公司及医疗产业并购基金,并购基金规模暂定为15亿元。银康(上海)健康发展是一家专业从事医疗服务、养老投资、托管经营、制药、医疗器械、互联网医疗等多元化为一体的医疗健康服务集团公司,成功运作的项目有庐山养老健康城项目、亲和源养老项目(与宜华健康签订收购协议、泰州市姜堰区域医疗机构资源整合项目(与海南海药签订《战略合作协议》)等。天津市优势创业投资管理有限公司是从事战略咨询、并购基金、并购顾问和私募投资的专业机构,在医疗、医药投资等方面有较深入的理解,同时拥有丰富的并购经验及较广的金融资源。公司借助尚信资本、上海银康健康丰富的医疗产业资源以及经营管理经验,天津优势创投专业的投资能力,将有望挖掘一批发展前景好,业绩增长快的适合投资或并购的标的,项目落地可期。
盈利预测和评级。公司主营为无缝服装行业,虽无缝服装行业盈利能力开始出现下滑,随着成本控制和高利润率新产品开发的逐步推进和落实,未来公司无缝服装业绩将有望实现平稳增长。公司笃志转型医疗大健康,拟通过持续的外延并购将盈利性更强、前景更为广阔的医疗大健康板块逐渐发展成为公司主营业务。公司虽无医疗大健康领域投资背景,但并购基金合作伙伴尚信资本、银康(上海)和优势创投在医疗健康行业领域投资经验丰富、行业资源众多,项目落地可期。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.33、0.41和0.44元,维持“买入”评级。
风险提示。业务拓展不及预期;医疗大健康项目推进的不确定性风险。
事件:
公司全年實現營業收入3.30億元,同比下降11.75%,歸屬上市公司淨利潤0.36億元,同比增長7.38%;扣非歸母淨利潤0.31億元,同比增長7.38%,EPS0.28元;經營活動現金淨流量0.94億元,較上年同期上升0.82%。利潤分配方案為:以12.8億股為基數,每10股派現金紅利2元(含税),以資本公積金每10股轉增26股。
點評:
業績符合預期。公司主營為無縫服裝行業,為國際品牌商和終端零售商提供無縫服裝,受國內外經濟疲軟以及行業競爭加劇影響,無縫服裝行業盈利能力開始出現下滑。公司2015年實現營業收入3.30億元,同比下降11.75%,歸屬上市公司淨利潤0.36億元,同比增長7.38%,基本符合預期。公司主營無縫服裝未來利潤的增長潛力來自於成本的降低和更高附加值的新產品開發。目前公司圍繞無縫服裝製造產業鏈向上遊延伸,募投錦綸和包裹紗項目,預計16年投產,錦綸和包裹紗項目的順利投產將降低公司生產成本和提升規模優勢。同時,公司擬將產業基地轉移至成本更低的東南亞地區,將於2016年擇時推進該事項。公司利用企業外部科研機構的研究力量,加強校企、院企合作,充分發揮外部研究機構在前沿技術開發上的能力,加強產品生產工藝的持續改進和新產品研發。隨着成本控制和高利潤率新產品開發的逐步推進和落實,未來公司無縫服裝業績將有望實現平穩增長。
轉型醫療健康產業,項目落地可期。公司篤志轉型醫療大健康產業,公司設立全資子公司“棒傑醫療投資管理有限公司”,專注於醫療健康產業領域投資。公司2015年與尚信資本設立醫療健康產業基金,投資於醫療健康產業領域,2016年1月再與銀康(上海)健康發展和優勢創投簽訂了《戰略合作協議》,為公司提供廣泛的併購服務及主動式併購投資管理服務,同時三方聯合成立基金管理公司及醫療產業併購基金,併購基金規模暫定為15億元。銀康(上海)健康發展是一家專業從事醫療服務、養老投資、託管經營、製藥、醫療器械、互聯網醫療等多元化為一體的醫療健康服務集團公司,成功運作的項目有廬山養老健康城項目、親和源養老項目(與宜華健康簽訂收購協議、泰州市姜堰區域醫療機構資源整合項目(與海南海藥籤訂《戰略合作協議》)等。天津市優勢創業投資管理有限公司是從事戰略諮詢、併購基金、併購顧問和私募投資的專業機構,在醫療、醫藥投資等方面有較深入的理解,同時擁有豐富的併購經驗及較廣的金融資源。公司藉助尚信資本、上海銀康健康豐富的醫療產業資源以及經營管理經驗,天津優勢創投專業的投資能力,將有望挖掘一批發展前景好,業績增長快的適合投資或併購的標的,項目落地可期。
盈利預測和評級。公司主營為無縫服裝行業,雖無縫服裝行業盈利能力開始出現下滑,隨着成本控制和高利潤率新產品開發的逐步推進和落實,未來公司無縫服裝業績將有望實現平穩增長。公司篤志轉型醫療大健康,擬通過持續的外延併購將盈利性更強、前景更為廣闊的醫療大健康板塊逐漸發展成為公司主營業務。公司雖無醫療大健康領域投資背景,但併購基金合作伙伴尚信資本、銀康(上海)和優勢創投在醫療健康行業領域投資經驗豐富、行業資源眾多,項目落地可期。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.33、0.41和0.44元,維持“買入”評級。
風險提示。業務拓展不及預期;醫療大健康項目推進的不確定性風險。
