摩根士丹利予富智康(02038.HK)減持評級，目標價由3.7元下調至2.7元。
摩根士丹利指出，富智康的盈利預警差於預期，主要由於營運去槓桿及市場份額競爭所致，負面影響已蓋過了內地代工份額增加及印度市場擴張的增長。該行將公司2016至2018年之盈利預測下調63%、50%及65%，反映較低的銷售及毛利預期。
該行認爲，雖然富智康仍是長期投資印度智能手機市場的中介，但面對索尼及聯想等客戶銷售跌幅較預期大，加上金屬外殼的價格競爭的拖累，預期市場亦會下調其盈利預測，儘管富智康估值低於帳面值，亦有充足自由現金流，但料股價會受壓。
該行相信，公司2016年下半年銷售會錄得復甦，因華爲進取地擴張市佔率，印度的擴張亦有利吸引更多外判訂單。預料華爲將成公司第一大客戶，與小米分別佔公司銷售26%及20%。但大摩預期市佔率擴張將帶來定價及利潤壓力，在不利的產品組合影響下，未來兩年的營運利潤率將介乎1.6%至1.8%。
