本報告導讀: 業績符合預期,主業穩定增長,以金融爲核心主線,閉環生態體系打造幾近完成,業績爆發值得期待。維持增持評級,維持目標價27元。 投資要點: 業績符合預期,維持增持評級,維持目標價27元。報告期內,公司實現營業總收入13.96億元,同比增長76.71%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1.29億元,同比增長26.51%。維持2016-2017年EPS爲0.30/0.53元,預計2018年EPS爲0.73元。維持目標價27元,維持“增持”評級。 主業穩定增長,以金融爲核心主線,閉環生態體系打造幾近完成。 內生外延雙輪驅動,形成物聯網產業、OTT、創新型互聯網金融爲三大核心的業務體系,以金融爲主線的閉環生態系統搭建幾近完成。 2015年公司營業收入主要貢獻仍爲公司傳統智能卡及軟件系統集成等業務,報告期新納入合併的OTT產業對公司收入和利潤貢獻逐步顯現。我們認爲,公司戰略升級全面發力創新金融業務,雖然對報告期收入貢獻小,但將是未來公司業績爆發的核心來源。 以支付爲槓桿,撬動互聯網金融萬億市場,業績爆發值得期待。公司手握收單、保理牌照,有望獲得多領域全國性牌照;通過與OTT牌照方進行深度合作,打開C端入口;藉助物聯網建設,積累B端資源。“物流+信息流+現金流”三流合一,打造基於大數據的金融服務平台。卡友未來將大力推進POS終端鋪設,2016/2017年有望達到50/100萬臺,2015-2017年複合增速超過200%,保理公司投產後,年均利潤預計將超過4.5億元。金融體系在前期跑馬圈地的過程中將有較大的資金投入,預計2016-2017年在淨利潤層面將逐步體現。 風險提示:收單業務拓展不及預期、OTT合作進展不及預期