事件:公司2015年12月31日发布公告称关于配股申请已获得证监会核准,并于2016年1月11日发布配股说明书。根据公告,此次配股,每10股配售3股,配售价格为4.24元/股,若足额配售,则可募集资金不超过45亿元,资金将主要投向信用、自营、资管等业务。
我们认为,公司2014年完成定增后,各项业务发展迅速,当年净利润增速达到667%,此次配股完成后,公司资本金更加丰厚,能够加快推进业务布局,强化业务创新,给予“买入-A”评级,我们预计2015年-2017年EPS 分别为0.33元、0.28元、0.32元,6个月目标价11元。
资本实力提升带来公司业绩向上拐点。2014年公司完成定增后,当年净利润同比增长了667%,且定增完成后当年股价最高涨幅超过100%,预计此次配股完成后将迎来业绩和股价的双重提升。
经纪业务依托区域优势,佣金率长期保持高位,2015年上半年保持在万九点八,远高于行业水平,预计未来佣金率不会快速下滑,C 型营业部和互联网金融业务将加快布局;信用业务将受益于配股后更加丰厚的资本实力成为重要增长点;资管业务起步晚但发展迅速,险资受托管理业务有望成为新的增长点;自营规模增加提升收入占比,此次募集资金中有33%将投入自营业务,未来自营业务将成为公司最重要的收入来源;投行业务国内外同步发展,能够深入参与省内国企改革项目以及老挝企业上市项目。
立足云南,辐射全国,走向海外。背靠云南金融特区,公司享有区域政策优势,三分之一收入来源于省内,公司正积极向全国进行业务拓展,省外分支机构已经达到30家,公司目前已在老挝设立分支机构,未来依托东盟自由贸易区、海上丝绸之路,将进一步开拓海外业务。
投资建议:给予“买入-A”评级,我们预计2015年-2017年EPS 分别为0.33元、0.28元、0.32元,6个月目标价11元。
风险提示:经纪业务佣金率大幅下降、市场系统性风险导致自营业务收入大幅下降
事件:公司2015年12月31日發佈公告稱關於配股申請已獲得證監會核準,並於2016年1月11日發佈配股説明書。根據公告,此次配股,每10股配售3股,配售價格為4.24元/股,若足額配售,則可募集資金不超過45億元,資金將主要投向信用、自營、資管等業務。
我們認為,公司2014年完成定增後,各項業務發展迅速,當年淨利潤增速達到667%,此次配股完成後,公司資本金更加豐厚,能夠加快推進業務佈局,強化業務創新,給予“買入-A”評級,我們預計2015年-2017年EPS 分別為0.33元、0.28元、0.32元,6個月目標價11元。
資本實力提升帶來公司業績向上拐點。2014年公司完成定增後,當年淨利潤同比增長了667%,且定增完成後當年股價最高漲幅超過100%,預計此次配股完成後將迎來業績和股價的雙重提升。
經紀業務依託區域優勢,佣金率長期保持高位,2015年上半年保持在萬九點八,遠高於行業水平,預計未來佣金率不會快速下滑,C 型營業部和互聯網金融業務將加快佈局;信用業務將受益於配股後更加豐厚的資本實力成為重要增長點;資管業務起步晚但發展迅速,險資受託管理業務有望成為新的增長點;自營規模增加提升收入佔比,此次募集資金中有33%將投入自營業務,未來自營業務將成為公司最重要的收入來源;投行業務國內外同步發展,能夠深入參與省內國企改革項目以及老撾企業上市項目。
立足雲南,輻射全國,走向海外。背靠雲南金融特區,公司享有區域政策優勢,三分之一收入來源於省內,公司正積極向全國進行業務拓展,省外分支機構已經達到30家,公司目前已在老撾設立分支機構,未來依託東盟自由貿易區、海上絲綢之路,將進一步開拓海外業務。
投資建議:給予“買入-A”評級,我們預計2015年-2017年EPS 分別為0.33元、0.28元、0.32元,6個月目標價11元。
風險提示:經紀業務佣金率大幅下降、市場系統性風險導致自營業務收入大幅下降
