投资要点:
事件:公司于3月30日对外发布2015年年度报告,全年实现营业收入11.27亿元, 同比下降8.57%;归属于母公司所有者的净利润 -5795.43万元,同比下降189.63%;基本每股收益-0.14元,同比下降182.35%。
点评:
收入毛利均有所下降。公司主营业务为稀土永磁材料与制品、电机系列、物流与消防智能装备。 2015年,由于受国内外经济环境的影响,钕铁硼磁性材料的市场需求不旺,产品销售价格同比下降,毛利率降低;物流与消防智能装备因本期完工项目减少,收入下降,固定费用相对增加,毛利率下降;电机系列因研发力度较强,产品适应市场需求,维持较强的盈利能力。
联宜电机为公司的经营和业绩带来积极影响。本报告期,公司发行股份购买资产收购联宜电机100%股权实施完毕,增加了联宜电机的相关业务及产品。本报告期该公司实现营业收入4.54亿元,净利润7531.99万元,对公司的经营及业绩产生积极影响。
财务费用大幅下降,其它两项费用有所增长。报告期内,公司销售费用4570.30万元,同比增长20.61%;管理费用1.71亿元,同比增长18.54%,主要因九龙汽车超业绩承诺奖励增加;财务费用为914.90万元,同比下降86.16%,主要原因为:本期短期借款本金减少及银行利率下调使得银行利息费用降低;由于汇率变动使得出口结汇形成的汇兑收益增加;本期未做票据贴现,比上年同期票据贴现象减少。
通过资产重组打造“部件+装备+工程”的新产业生态。2015年,公司通过一系列收购和重组,公司强调业务协同,通过资源配置,已形成稀土磁材,电机电控, 智能物流装备的产品系列。公司将着力打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台,通过系统集成,建设“部件+装备+工程”的产业生态,大力发展新能源汽车驱动系统、医疗康复电动轮椅、消防机器人及消防模拟训练系统和智能工厂系统等业务领域。
维持公司“买入”评级。结合公司项目投产进展,我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.26元、0.38元和0.44元,给予2016年65倍PE,对应目标价17.01元,维持“买入”评级。
不确定性。价格波动风险;政策风险;汇率风险;募投项目达产风险。
投資要點:
事件:公司於3月30日對外發布2015年年度報告,全年實現營業收入11.27億元, 同比下降8.57%;歸屬於母公司所有者的淨利潤 -5795.43萬元,同比下降189.63%;基本每股收益-0.14元,同比下降182.35%。
點評:
收入毛利均有所下降。公司主營業務為稀土永磁材料與製品、電機系列、物流與消防智能裝備。 2015年,由於受國內外經濟環境的影響,釹鐵硼磁性材料的市場需求不旺,產品銷售價格同比下降,毛利率降低;物流與消防智能裝備因本期完工項目減少,收入下降,固定費用相對增加,毛利率下降;電機系列因研發力度較強,產品適應市場需求,維持較強的盈利能力。
聯宜電機為公司的經營和業績帶來積極影響。本報告期,公司發行股份購買資產收購聯宜電機100%股權實施完畢,增加了聯宜電機的相關業務及產品。本報告期該公司實現營業收入4.54億元,淨利潤7531.99萬元,對公司的經營及業績產生積極影響。
財務費用大幅下降,其它兩項費用有所增長。報告期內,公司銷售費用4570.30萬元,同比增長20.61%;管理費用1.71億元,同比增長18.54%,主要因九龍汽車超業績承諾獎勵增加;財務費用為914.90萬元,同比下降86.16%,主要原因為:本期短期借款本金減少及銀行利率下調使得銀行利息費用降低;由於匯率變動使得出口結匯形成的匯兑收益增加;本期未做票據貼現,比上年同期票據貼現象減少。
通過資產重組打造“部件+裝備+工程”的新產業生態。2015年,公司通過一系列收購和重組,公司強調業務協同,通過資源配置,已形成稀土磁材,電機電控, 智能物流裝備的產品系列。公司將着力打造“控制技術+電機”的精密製造產業平臺,通過系統集成,建設“部件+裝備+工程”的產業生態,大力發展新能源汽車驅動系統、醫療康復電動輪椅、消防機器人及消防模擬訓練系統和智能工廠系統等業務領域。
維持公司“買入”評級。結合公司項目投產進展,我們預計公司2016-2018年EPS 分別為0.26元、0.38元和0.44元,給予2016年65倍PE,對應目標價17.01元,維持“買入”評級。
不確定性。價格波動風險;政策風險;匯率風險;募投項目達產風險。
