報告要點 事件描述 酒鋼宏興發佈2016年1季度業績預告,報告期內公司實現歸屬於上市公司股東淨利潤-2.70億元;按最新的股本計算,2016年1季度實現EPS爲-0.04元,去年同期EPS爲-0.06元,去年4季度EPS爲-0.55元。 事件評論 受益於礦價跌幅更大及存貨週轉,1季度同比減虧:1季度鋼價同比依然呈現下跌趨勢,其中蘭州地區螺紋鋼、線材價格同比跌幅分別爲13.82%、14.37%,同時,我們估算公司1季度產量同比下降約5.6%,在此情況下,公司1季度業績同比減虧,或主要得益於礦價跌幅更大及存貨週轉效應:1)1季度礦價同比跌幅爲22.66%,爲冶煉環節盈利騰挪了一定空間;2)在存貨週轉效應之下,公司1季度成本同比降幅應會進一步放大。 環比來看,公司1季度業績改善明顯,則主要源於行情轉好所致的量價齊增以及存貨週轉:1)1季度鋼價環比上漲8.66%;2)我們估算公司1季度產量環比增長約7%。 期待“一帶一路”爲公司業績貢獻增量:總體而言,公司盈利改善仍然受困於行業景氣不足,後續業績實質性改善依賴於行業整體需求持續回暖。而“一帶一路”規劃的落實,使得公司地處絲綢之路沿線的區位優勢得以顯現,將有望加速公司業績復甦。 預計公司2015、2016年EPS分別爲-1.11元和0.02元,維持“增持”評級。