投资要点:
维持“增持” 评级。我们维持对公司2016-2017年EPS 预测 0.15、0.21元(2015年业绩已发布预告),参考可比公司估值1.8倍PB,我们下调目标价至8.22元(-3.94元),维持“增持”评级。
拟定增34亿,全面发力医药:亚泰集团公告拟向不超过10名特定对象定增7.31亿股,发行底价4.7元/股,募集34.35亿元,用于医药产业园配套设施,普药、保健品、生物疫苗等基地建设,高新技术研发,建筑工业化制品产业园项目及补充流动资金。我们认为此次增发预示着公司全面发力医药领域,公司将以医药产业园为依托,进行国际化合作研发,实现在抗癌中药、生物疫苗、心脑血管等项目的突破;并打造健康服务和保健品新利润增长点,推动医药产业向健康产业转型升级;加快零售药房的连锁拓展,建立实体店+网络销售+免费送药+批发的新型商业模式。
传统业务继续“去杠杆”走产业升级:我们判断未来水泥、煤炭等传统业务板块可能进一步调整,以实现对传统产业累计的高债务负担的资产结构的调整,向轻资产新业务发展。我们认为,随着此次定增及产业结构调整,充足的现金有望实现对于转型的有力支撑。
国资比例稀释,地方国企改革更进一步:大股东长春市国资委不参与认购,持股比例下降至8.86%,公司高管控股的金塔投资承诺认购不超过发行股份的5%,地方国企的改革更进一步。
风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
投資要點:
維持“增持” 評級。我們維持對公司2016-2017年EPS 預測 0.15、0.21元(2015年業績已發佈預告),參考可比公司估值1.8倍PB,我們下調目標價至8.22元(-3.94元),維持“增持”評級。
擬定增34億,全面發力醫藥:亞泰集團公告擬向不超過10名特定對象定增7.31億股,發行底價4.7元/股,募集34.35億元,用於醫藥產業園配套設施,普藥、保健品、生物疫苗等基地建設,高新技術研發,建築工業化製品產業園項目及補充流動資金。我們認為此次增發預示着公司全面發力醫藥領域,公司將以醫藥產業園為依託,進行國際化合作研發,實現在抗癌中藥、生物疫苗、心腦血管等項目的突破;並打造健康服務和保健品新利潤增長點,推動醫藥產業向健康產業轉型升級;加快零售藥房的連鎖拓展,建立實體店+網絡銷售+免費送藥+批發的新型商業模式。
傳統業務繼續“去槓桿”走產業升級:我們判斷未來水泥、煤炭等傳統業務板塊可能進一步調整,以實現對傳統產業累計的高債務負擔的資產結構的調整,向輕資產新業務發展。我們認為,隨着此次定增及產業結構調整,充足的現金有望實現對於轉型的有力支撐。
國資比例稀釋,地方國企改革更進一步:大股東長春市國資委不參與認購,持股比例下降至8.86%,公司高管控股的金塔投資承諾認購不超過發行股份的5%,地方國企的改革更進一步。
風險提示:宏觀經濟風險,原材料價格上漲。
