浙能集团为公司控制人,主业涉及水路运输与公路业务。浙江能源集团控股公司母集团宁波海运集团,2015年9月曾筹划将集团股权转让给浙江省海港投资运营集团有限公司然最终未能成功,但公司作为浙江省内唯一的航运上市公司,未来股权或仍存变数。公司主业分为水陆两大板块,航运板块贡献年均70%以上收入及全部净利润,截至1H2015公路业务尚未盈利。
水路货运增速平稳,以内贸煤炭为主。公司拥有一支总运力为17艘、总载重吨80.8万吨的海运船队。近年货运量增速平稳,航线方面以内贸为主,14年内贸吞吐量占比达94%;货品方面主营电煤,14年电煤吞吐量占比79%。
运营宁波绕城高速西段,未来有望扭亏。公司持有子公司宁波海运明州高速公路有限公司51%股权,运营宁波绕城高速公路西段,全长42.135公里。运营路段日均断面车流量增速逐年下滑,1H2015同比增长6.2%,预计未来公路车流量将维持6%-10%之间增速,全年有望扭亏。
盈利预测及投资建议:预计公司2015年-2017年的收入增速分别为5.8%、5.0%、5.6%,净利润增速为75.4%、8.4%、11.4%,目前宁波、舟山国资委已将宁波舟山港集团股权无偿划拨给浙江省港航平台—浙江海港投资运营集团,而公司是浙江省唯一航运上市公司,浙江港航平台战略的推进或将给公司发展带来机遇,给予增持-A投资评级,6个月目标价9元。
风险提示:下游煤炭需求大幅衰减;公路业务持续亏损
浙能集團爲公司控制人,主業涉及水路運輸與公路業務。浙江能源集團控股公司母集團寧波海運集團,2015年9月曾籌劃將集團股權轉讓給浙江省海港投資運營集團有限公司然最終未能成功,但公司作爲浙江省內唯一的航運上市公司,未來股權或仍存變數。公司主業分爲水陸兩大板塊,航運板塊貢獻年均70%以上收入及全部淨利潤,截至1H2015公路業務尚未盈利。
水路貨運增速平穩,以內貿煤炭爲主。公司擁有一支總運力爲17艘、總載重噸80.8萬噸的海運船隊。近年貨運量增速平穩,航線方面以內貿爲主,14年內貿吞吐量佔比達94%;貨品方面主營電煤,14年電煤吞吐量佔比79%。
運營寧波繞城高速西段,未來有望扭虧。公司持有子公司寧波海運明州高速公路有限公司51%股權,運營寧波繞城高速公路西段,全長42.135公里。運營路段日均斷面車流量增速逐年下滑,1H2015同比增長6.2%,預計未來公路車流量將維持6%-10%之間增速,全年有望扭虧。
盈利預測及投資建議:預計公司2015年-2017年的收入增速分別爲5.8%、5.0%、5.6%,淨利潤增速爲75.4%、8.4%、11.4%,目前寧波、舟山國資委已將寧波舟山港集團股權無償劃撥給浙江省港航平台—浙江海港投資運營集團,而公司是浙江省唯一航運上市公司,浙江港航平台戰略的推進或將給公司發展帶來機遇,給予增持-A投資評級,6個月目標價9元。
風險提示:下游煤炭需求大幅衰減;公路業務持續虧損
