液态金属:轻合金材料的颠覆者,产业化前景广阔。液态金属正式名称是非晶合金,在性能、工艺和成本方面具有显著优势,是超越铝、镁、钛等传统轻合金品种的新一代颠覆性材料,在任何需要高强高硬、轻薄、复杂、光亮造型的结构件领域都有极强适用性,且商业化制备的性价比很高,在3C、汽车、医疗等领域具有广阔的应用前景。
宜安科技:掌握液态金属核心技术,具备极强的产业整合能力。宜安科技的核心竞争力在于新材料的技术获取、研发和产业化整合。目前,公司已与中科院金属所建立紧密的股权合作关系,拥有在大块成型工艺、材料成分和设备制造的三大核心技术,是目前为止全球唯一一家能对外公布具备大形块状非晶金属成型能力的企业,技术壁垒高、稀缺性强,具备极强的产业整合能力。
公司实际控制人拟收购全球液态金属龙头企业Liquidmetal 股权。3 月13 日晚,公司发布公告,实际控制人李扬德先生拟入股美国Liquidmetal Technologies(简称“LQMT”)18%股权并签署相关合作协议,并准备在未来进一步增持到46%左右,择机将其股权注入上市公司。
公司与LQMT 优势互补,具有极强的协同效应。LQMT 的优势主要是全球范围内的专利、销售和品牌影响力,但在大块成型工艺、设备和原料方面存在硬伤;宜安可向其输入大块成型的技术诀窍、物美价廉的锆基原料以及模具、设备的制备和加工技术,大幅降低其原料、设备成本,根本上解决其三大硬伤,并能充分利用LQMT 的品牌影响力和销售渠道,将大块非晶合金产品快速推向全球,并广泛开展技术授权,有望帮助 LQMT 实现盈利,同时,LQMT 的小型产品也可借助宜安迅速对接国内客户。另外,借助宜安在A 股的上市平台,双方可以获得充沛的融资和资本运作支持,协同效应巨大。
投资建议:“买入-A”投资评级,6 个月目标价30 元。我们预计,公司2015-2017年的收入增速分别为10.2%、69.8%和40.6%,净利润增速分别为11.7%、43.9%和45.7%。考虑到公司2015-2017 年较快的业绩增长,在液态金属领域的垄断地位和发展潜力,以及在新材料领域的资本运作能量,我们给予公司“买入-A”评级,目标价30 元,相当于2016 年85x 动态市盈率。
风险提示:1)LQMT 公司持续亏损;2)液态金属产业化不达预期;3)公司铝、镁合金主业业绩不达预期,医用镁合金临床应用慢于预期。
液態金屬:輕合金材料的顛覆者,產業化前景廣闊。液態金屬正式名稱是非晶合金,在性能、工藝和成本方面具有顯著優勢,是超越鋁、鎂、鈦等傳統輕合金品種的新一代顛覆性材料,在任何需要高強高硬、輕薄、複雜、光亮造型的結構件領域都有極強適用性,且商業化製備的性價比很高,在3C、汽車、醫療等領域具有廣闊的應用前景。
宜安科技:掌握液態金屬核心技術,具備極強的產業整合能力。宜安科技的核心競爭力在於新材料的技術獲取、研發和產業化整合。目前,公司已與中科院金屬所建立緊密的股權合作關係,擁有在大塊成型工藝、材料成分和設備製造的三大核心技術,是目前爲止全球唯一一家能對外公佈具備大形塊狀非晶金屬成型能力的企業,技術壁壘高、稀缺性強,具備極強的產業整合能力。
公司實際控制人擬收購全球液態金屬龍頭企業Liquidmetal 股權。3 月13 日晚,公司發佈公告,實際控制人李揚德先生擬入股美國Liquidmetal Technologies(簡稱“LQMT”)18%股權並簽署相關合作協議,並準備在未來進一步增持到46%左右,擇機將其股權注入上市公司。
公司與LQMT 優勢互補,具有極強的協同效應。LQMT 的優勢主要是全球範圍內的專利、銷售和品牌影響力,但在大塊成型工藝、設備和原料方面存在硬傷;宜安可向其輸入大塊成型的技術訣竅、物美價廉的鋯基原料以及模具、設備的製備和加工技術,大幅降低其原料、設備成本,根本上解決其三大硬傷,並能充分利用LQMT 的品牌影響力和銷售渠道,將大塊非晶合金產品快速推向全球,並廣泛開展技術授權,有望幫助 LQMT 實現盈利,同時,LQMT 的小型產品也可藉助宜安迅速對接國內客戶。另外,藉助宜安在A 股的上市平臺,雙方可以獲得充沛的融資和資本運作支持,協同效應巨大。
投資建議:“買入-A”投資評級,6 個月目標價30 元。我們預計,公司2015-2017年的收入增速分別爲10.2%、69.8%和40.6%,淨利潤增速分別爲11.7%、43.9%和45.7%。考慮到公司2015-2017 年較快的業績增長,在液態金屬領域的壟斷地位和發展潛力,以及在新材料領域的資本運作能量,我們給予公司“買入-A”評級,目標價30 元,相當於2016 年85x 動態市盈率。
風險提示:1)LQMT 公司持續虧損;2)液態金屬產業化不達預期;3)公司鋁、鎂合金主業業績不達預期,醫用鎂合金臨牀應用慢於預期。
