公司26日發佈實際控制人陳夏鑫收購公司股權計劃書,實際控制人陳夏鑫通過二級市場增持公司股份366萬股,佔公司股份的比例爲0.97%,後續陳夏鑫在12個月之內尚可以增持公司不超過1.03%的股份。 實際控制人直接增持公司股份彰顯信心。實際控制人本次發佈股權收購報告直接收購公司股份是繼7月份通過西子國際增持0.02%上市公司股份之後的又一次對上市公司股權方面的動作,我們認爲,本次股權收購一方面提升實際控制人對公司的控制能力,另一方面也彰顯實際控制人對公司未來發展的信心,對公司股價具有重大的提振作用。 公司當前股價具有較高的安全邊際。公司當前股價具備較高的安全邊際,首先,公司主業穩健經營,百貨、酒店和物業租賃業績穩定,貢獻約1.5億元左右的淨利潤,提供穩定的現金流。其次,公司主業實體物業全部爲自有,而且位於杭州市中心地段,物業重估價值高,公司當前權益自有物業合計約28萬平方米,我們保守估算公司權益自有物業的重估價值爲80.94億元,公司合理清算價值爲90.94億元,當前總市值僅爲68億元,股價具有非常高的安全邊際。 公司向轉型醫療服務療服務戰略清晰,資源稀缺,前景廣闊。公司於今年4月份獲得三級醫院牌照,爲浙江省唯一的民營營利性三級醫院,而且是浙江省醫療改革試點單位,牌照資源非常稀缺。公司與浙江省腫瘤醫院開展合作,擬建設成國際一流的精準腫瘤治療平台。此外,圍繞着精準治療和腫瘤治療平台,公司將會在產業鏈上進行一系列拓展。公司後續的拓展包括兩個方面,第一個是腫瘤醫院試點建好之後,繼續通過收購或者新建的方式開設腫瘤醫院,另一方面公司將在腫瘤醫院產業鏈上進行持續拓展。 維持盈利預測,維持“買入”評級。我們維持公司2015-2017年盈利預測,預計2015-2017年實現歸母淨利潤分別爲1.57億元、8700萬元和8000萬元,中長期來看,公司腫瘤醫院擁有800張牀位,我們按照每張牀位一年200萬元的營業收入,淨利潤25%計算,預計2019年公司腫瘤醫院可實現每年約4億元的淨利潤,給予醫療服務業務40倍PE,零售業務20倍PE,公司合理市值爲190億元。維持“買入”評級。