首次覆盖并予以“增持”评级,目标价38元。龙宇燃油拟定增35亿元收购并建设北京京密路在建IDC项目,进入云计算产业。市场认为公司缺乏云计算领域专业能力,对公司转型不看好;我们认为,公司通过外延方式持续加码云计算是大概率事件,有望快速补齐专业短板,实现成功转型。预测2015-2017年EPS为-0.37、0.07、0.72元,参考云计算板块公司的市值估算方法,给予公司77亿元目标市值,对应目标价38元(37%空间),首次覆盖并予以“增持”评级。

坚定转型云计算,外延布局望超市场预期。市场认为公司缺乏云计算专业能力,不看好转型。我们认为,公司有望通过外延持续加码云计算能力,理由:①公司以自有资金先行投入项目收购,表明转型决心;②与德利迅达签订战略合作协议,表明与外部云计算服务商合作的意愿;③募投项目金额高达42亿元,为云计算外延提供充足弹药。

优质IDC项目为基础,业务发展前景看好。市场对公司云计算业务的市场前景存疑,我们认为公司将坐拥优质IDC资源,业务前景较为光明,理由:①在建IDC项目位于北京市主要开发区,供电和互联网接入质量高;②毗邻首都机场和13号线地铁站,交通便利,有助于吸引优秀人才和客户;③具有完整土地产权,可持续发展;④合作方金汉王科技具丰富IDC建设经验,将为项目启动打下良好基础。

催化剂:云计算需求大幅增长,公司外延战略日渐明晰。

风险提示:IDC经营人才缺乏,市场竞争加剧,云计算外延标的缺少。