投資要點。 事件:公司發佈2015年業績預告,預計公司2015年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤較2014年同期增長47%至97%,較2014年同期備考報表增長-9.8%至20.8%。 點評: 注入資產開始貢獻業績。公司發佈2015年業績預告,預計公司2015年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤較2014年同期增長47%至97%,較2014年同期備考報表增長-9.8%至20.8%。2015年業績預計同比較大幅度增長的原因主要是重大資產重組完成吸收合併,導致財務報表合併範圍增加,實現整體業績增長。 4.5億非公開發行成功,大幅增強公司資金實力。15年公司第一次資產注入和配套募資完成,大幅增強公司資金實力,有效提振投資者信心;同時也爲大股東正在推進的第二次注入資產和配套募資計劃(規模23.6億元,底價6.06元)奠定基礎,預計隨着大股東兩次核心資產注入和配套融資的成功實施,公司優質資產將大幅擴充,大股東對上市平台的支持力度也將進一步加大;同時,兩次配套募集資金總額達到48.1億,扣除支付大股東現金10億仍剩38.1億,將進一步增強公司資金實力,爲公司長遠發展提供保障。 管理層授予股票激勵,有助於增強凝聚力和戰鬥力;大股東資源豐富,重視上市平台。管理層近期授予了第一次股票激勵,數量2448萬份,約佔計劃簽署時股本(7.7億股)的3.19%,解鎖條件爲2016-2018年歸母扣非淨利潤相對2014年增長率不低於82%、99%、120%。股票激勵有助於增強公司管理層的凝聚力和戰鬥力。香江控股作爲大股東旗下唯一上市平台也受到大股東的高度重視。 投資建議:公司新注入資產開始貢獻業績,大股東資源對公司發展持續支持,股權激勵有效增強凝聚力和戰鬥力。目前公司RNAV爲11.5元,爲當前股價提供較高安全邊際。根據最新股本和公告內容,我們上調公司盈利預測,預計公司2015-2017年EPS分別爲0.28、0.35和0.45元,對應PE分別爲20.8、16.3、12.9倍,維持“買入“評級。 風險提示:銷售回暖不及預期;重組進度不及預期。