公司定增10.8億佈局醫療服務業,維持增持評級。公司定增10.8億佈局民營醫院,維持增持評級。公司此次定增,控股股東漢森投資擬以不少於5000萬元認購,募集資金主要用於寧鄉婦女兒童項目建設(2.49億)和益陽婦女兒童醫院項目(5.31億),補充流動資金3億元;考慮到公司積極推進醫療服務領域的佈局,其他醫療服務仍在積極推進,維持盈利預測2015-17年EPS0.41/0.50/0.62元。公司以PPP模式介入醫療服務領域,志在打造“藥品製造+醫療服務”的大型產業集團,進一步拓展大健康產業鏈,維持增持評級,目標價30元。 以婦幼醫院爲起點切入醫療服務業。此次定增募投項目確定的2家醫院均爲婦幼類,與公司主導產品四磨湯具有一定的協同性,從區域來看,上市公司及股東在寧鄉縣和益陽市均有較好資源優勢,經濟基礎較好,中高端服務需求較高。從模式來看,公司採用股權合作與PPP託管模式,有效整合原有公立醫療資源,同時又在激勵模式上調動醫院管理層利益。從投資規模來看,兩家醫院新增牀位均爲500張,因此土建和設備相對較高。 醫療服務項目積極推進。由於延期復牌時間限制,公司定增方案目前確定醫院只有2家,而且益陽市兒童醫院仍有待政府簽訂協議,公司前期已公告有3家婦幼醫院交流合作,剩餘1家目前仍在繼續推進。風險提示:舊車間GMP改造折舊繼續增加;大健康拓展風險。