投资要点:
迪威视讯主要投资逻辑在于激光显示放量,IDC 成本优势和大数据挖掘。市场可能担心12-14年增长缓慢,管理团队缺乏执行力。我们认为,公司早已意识到主营业务的局限性,所以一直围绕着传统业务的边缘拓展业务,最终定位在激光显示、IDC、和大数据业务,我们认为公司基本面三大核心逻辑不变,且正在逐一得到验证、落实。
激光显示开始放量,A 股稀缺标的。三季度公司激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售,共实现近2000万的销售额,同时已完成200吋背投箱体机原型机的研发,预计在年底完成6000流明单DLP 一体机和12000流明3DLP 一体机原型机的研发,公司未来激光显示产品市场有望全面展开。预计2015年公司销量100台,按照平均50万元/台价格计算,收入5000万元;2016年销量500台,收入2.5亿元。
预计IDC 业务在明年会取得阶段性成果,集电力低成本,政策低成本和光纤租用低成本三大优势于一身,未来更将发展SaaS 大数据业务。公司IDC 数据中心选址于鄂尔多斯,地区电价可低至0.2元/千瓦时,而上海等城市电价达0.8元/千瓦时。迪威视讯与诚亿时代签订骨干网独家使用协议,预计迪威视讯租用该网络可将平均每月产生的流量费用降低至2.2万元/G,而行业平均费用在10万元/G 左右。未来公司更有望利用基于IDC 数据,瞄准SaaS 层面大数据挖掘和运营业务。预计2016年公司机柜将达8000个,收入6.24亿,主营占比40.67%,实现毛利2.50亿。
维持盈利预测,重申“买入”评级。预计公司2015-2017年收入为6.5、15.34、20.84亿元,净利润为0.28、2.48、3.65亿元,每股收益为0.09、0.83、1.22元。当前股价对应2015-2017年PE 为272、30x、20x,2015年公司依靠智慧城市业务实现扭亏为盈,2016、2017年由于激光显示和IDC 业务业绩具有较大弹性,未来更有望进一步挖掘IDC 数据价值,给予公司未来6个月100亿目标市值。
投資要點:
迪威視訊主要投資邏輯在於激光顯示放量,IDC 成本優勢和大數據挖掘。市場可能擔心12-14年增長緩慢,管理團隊缺乏執行力。我們認爲,公司早已意識到主營業務的侷限性,所以一直圍繞着傳統業務的邊緣拓展業務,最終定位在激光顯示、IDC、和大數據業務,我們認爲公司基本面三大核心邏輯不變,且正在逐一得到驗證、落實。
激光顯示開始放量,A 股稀缺標的。三季度公司激光顯示電影放映機和工程機均開始規模銷售,共實現近2000萬的銷售額,同時已完成200吋背投箱體機原型機的研發,預計在年底完成6000流明單DLP 一體機和12000流明3DLP 一體機原型機的研發,公司未來激光顯示產品市場有望全面展開。預計2015年公司銷量100臺,按照平均50萬元/臺價格計算,收入5000萬元;2016年銷量500臺,收入2.5億元。
預計IDC 業務在明年會取得階段性成果,集電力低成本,政策低成本和光纖租用低成本三大優勢於一身,未來更將發展SaaS 大數據業務。公司IDC 數據中心選址於鄂爾多斯,地區電價可低至0.2元/千瓦時,而上海等城市電價達0.8元/千瓦時。迪威視訊與誠億時代簽訂骨幹網獨家使用協議,預計迪威視訊租用該網絡可將平均每月產生的流量費用降低至2.2萬元/G,而行業平均費用在10萬元/G 左右。未來公司更有望利用基於IDC 數據,瞄準SaaS 層面大數據挖掘和運營業務。預計2016年公司機櫃將達8000個,收入6.24億,主營佔比40.67%,實現毛利2.50億。
維持盈利預測,重申“買入”評級。預計公司2015-2017年收入爲6.5、15.34、20.84億元,淨利潤爲0.28、2.48、3.65億元,每股收益爲0.09、0.83、1.22元。當前股價對應2015-2017年PE 爲272、30x、20x,2015年公司依靠智慧城市業務實現扭虧爲盈,2016、2017年由於激光顯示和IDC 業務業績具有較大彈性,未來更有望進一步挖掘IDC 數據價值,給予公司未來6個月100億目標市值。
