事件描述
业绩拐点显现,现有业务提供股价安全边际。公司已发布业绩预增公告,上半年仅亏损940万元左右,而1季度亏损4791万元,表明2季度单季度公司已经盈利接近4000万,业绩拐点已经显现。自2008年以来,长江业务是拖累公司业绩的主要因素。目前长江业务面临的内外部环境都在改善:外部内河航运竞争秩序将改善,内部公司一直在进行部门和人员的整合,以降低管理成本;公司目标是2011年长江业务达到盈亏持平。我们预期沿海和远洋业务年可贡献利润约2-3亿;到2012年,随着运力交付完毕,沿海和远洋业务贡献盈利可达到4-5亿元。
新中外运长航集团散货业务整合,未来事件催化剂。新中外运长航集团对于散货业务的规划一直未有明晰,随着集团“十二五”规划出台时间表来临,我们预期在年底对长航凤凰的发展定位将明朗,这将成为市场事件催化剂。
总体来说,现有业务业绩增长提供股价安全支撑,而未来业务整合预期提供股价催化剂。我们预期公司2010-2012年EPS 分别为0.05元、0.30元和0.40元,对应PE 分别为96倍、17倍和13倍,首次给予“谨慎推荐”评级。
事件描述
業績拐點顯現,現有業務提供股價安全邊際。公司已發佈業績預增公告,上半年僅虧損940萬元左右,而1季度虧損4791萬元,表明2季度單季度公司已經盈利接近4000萬,業績拐點已經顯現。自2008年以來,長江業務是拖累公司業績的主要因素。目前長江業務面臨的內外部環境都在改善:外部內河航運競爭秩序將改善,內部公司一直在進行部門和人員的整合,以降低管理成本;公司目標是2011年長江業務達到盈虧持平。我們預期沿海和遠洋業務年可貢獻利潤約2-3億;到2012年,隨着運力交付完畢,沿海和遠洋業務貢獻盈利可達到4-5億元。
新中外運長航集團散貨業務整合,未來事件催化劑。新中外運長航集團對於散貨業務的規劃一直未有明晰,隨着集團“十二五”規劃出台時間表來臨,我們預期在年底對長航鳳凰的發展定位將明朗,這將成為市場事件催化劑。
總體來説,現有業務業績增長提供股價安全支撐,而未來業務整合預期提供股價催化劑。我們預期公司2010-2012年EPS 分別為0.05元、0.30元和0.40元,對應PE 分別為96倍、17倍和13倍,首次給予“謹慎推薦”評級。
