公司为国内直流电机主流厂商,产品主要运用于冶金、电力、建材等领域。由于定制化生产的特点,客户与电机厂商一旦建立合作关系,就不会轻易更换。公司与下游众多龙头企业建立长期合作关系,构建较强渠道壁垒优势。本次募投项目着力产能扩张,项目完成后新增产能240万千瓦/年,公司交流电机的产能将得到提升,进一步扩大其市场份额。
直流电机为主要收入来源,产品主要用于工业领域。公司主营产品包括直流、交流电动机、试验电源系统、发电机等。目前直流电动机为公司主要收入来源,2014年上半年占据总收入的40.31%。公司产品主要运用于冶金、电力、建材等领域。
直流电机主要厂商。据电器工业协会数据,2013年,公司直流电机产量54.2万千瓦,市场份额7.89%,位列主要企业第四位;大中型交流高压电机产量58.7万千瓦,市场份额1.44%,位列主要企业第十四位。公司主要竞争对手包括永济新时速、上海电气、新恒力、哈电、湘电等。
定制化模式下,积累雄厚客户基础。目前,国内大中型电机呈垄断性竞争格局。大中型电机采用定制化生产模式,客户需反复验证电机性能,方建立合作关系。因此,一旦建立合作关系,不会轻易更换供货商。公司与下游众多龙头企业:宝钢、鞍钢、株洲时代、中材建设等建立长期合作关系,构建较强的渠道壁垒优势。
电机产业呈稳定增长态势。近年来,由于工业企业景气度较低,国内电机产业维持10%以下的平稳增长。预计未来数年,整体行业增长仍将维持平稳增长,其中交流电机市场空间约4-5亿千瓦/年。
募投项目着力产能扩张。本次募投项目包括:大中型高效节能电机生产基地、大型电机改造、高效节能电机研发中心,拟募集资金2.67亿元。生产基地投产后,新增大中型高效节能电机产能190万千瓦/年,年收入4.7亿元,净利润7371.05万元。改造项目完成后,提升大型电机产能50万千瓦/年,年收入1.2亿元,净利润1857万元。
公司股票合理价值区间为11.57-16.02元。我们预测公司2014-2016年每股收益达0.80元、0.89元、1.01元。参考同业估值,给予公司2015年13-18倍的PE,对应的价值区间为11.57-16.02元,建议谨慎申购。
公司為國內直流電機主流廠商,產品主要運用於冶金、電力、建材等領域。由於定製化生產的特點,客户與電機廠商一旦建立合作關係,就不會輕易更換。公司與下游眾多龍頭企業建立長期合作關係,構建較強渠道壁壘優勢。本次募投項目着力產能擴張,項目完成後新增產能240萬千瓦/年,公司交流電機的產能將得到提升,進一步擴大其市場份額。
直流電機為主要收入來源,產品主要用於工業領域。公司主營產品包括直流、交流電動機、試驗電源系統、發電機等。目前直流電動機為公司主要收入來源,2014年上半年佔據總收入的40.31%。公司產品主要運用於冶金、電力、建材等領域。
直流電機主要廠商。據電器工業協會數據,2013年,公司直流電機產量54.2萬千瓦,市場份額7.89%,位列主要企業第四位;大中型交流高壓電機產量58.7萬千瓦,市場份額1.44%,位列主要企業第十四位。公司主要競爭對手包括永濟新時速、上海電氣、新恆力、哈電、湘電等。
定製化模式下,積累雄厚客户基礎。目前,國內大中型電機呈壟斷性競爭格局。大中型電機採用定製化生產模式,客户需反覆驗證電機性能,方建立合作關係。因此,一旦建立合作關係,不會輕易更換供貨商。公司與下游眾多龍頭企業:寶鋼、鞍鋼、株洲時代、中材建設等建立長期合作關係,構建較強的渠道壁壘優勢。
電機產業呈穩定增長態勢。近年來,由於工業企業景氣度較低,國內電機產業維持10%以下的平穩增長。預計未來數年,整體行業增長仍將維持平穩增長,其中交流電機市場空間約4-5億千瓦/年。
募投項目着力產能擴張。本次募投項目包括:大中型高效節能電機生產基地、大型電機改造、高效節能電機研發中心,擬募集資金2.67億元。生產基地投產後,新增大中型高效節能電機產能190萬千瓦/年,年收入4.7億元,淨利潤7371.05萬元。改造項目完成後,提升大型電機產能50萬千瓦/年,年收入1.2億元,淨利潤1857萬元。
公司股票合理價值區間為11.57-16.02元。我們預測公司2014-2016年每股收益達0.80元、0.89元、1.01元。參考同業估值,給予公司2015年13-18倍的PE,對應的價值區間為11.57-16.02元,建議謹慎申購。
