公司從事聯合收割機的研發、生產與銷售,主要產品爲星光系列聯合收割機,可用於小麥、水稻及油菜等農作物的收穫,是國內水稻和油菜聯合收割機的主流機型。公司2014 年已實現銷售聯合收割機8,189臺,目前產品已覆蓋全國24 個省、直轄市、自治區的農村市場,並通過外貿公司出口至東南亞、西亞、非洲、南美洲等地區。 農業機械化是農業生產方式的進步和轉變,是農業現代化的重要標誌,我國農業的根本出路在於機械化。一方面,加快推進農業機械化是確保國家糧食安全的重要戰略方針;另一方面,農業機械化是實現我國現代化的物質技術保障;再者,農業機械化是提高農業勞動生產率和效益、促進農民增收的有效途徑。這樣的大背景爲公司的發展提供了土壤。 公司在經營戰略上將以現有多功能稻麥聯合收割機爲核心,提高產品可靠性和適應性;開發履帶自走式旋耕機、高速乘坐式水稻插秧機和自走式秸稈壓塊機,與現有產品形成耕、種、收及秸稈回收等一體化作業產品系列;並適時向玉米收穫機械領域延伸。 本次發行募集資金將全部投入到年產2 萬臺多功能高效聯合收割機項目。公司產品的市場佔有率較低,具有較大的市場拓展空間,本次募投項目將從根本上解決公司產能瓶頸問題,有利於公司積極拓展市場,佔領更多市場份額而消化項目新增產能。 合理估值:我們預測15/16/17 年EPS 分別爲0.72/0.87/1.02 元,參考同類上市公司,同時考慮公司未來幾年的業績增長預期,給予其15年合理PE 區間爲25-30 倍,公司合理價值區間爲18-21.6 元。 風險提示:市場競爭加劇擠壓公司利潤;產品單一風險等。