长江业务积弱难返。
公司主要从事铁矿石、煤炭等的大宗散货的运输业务,客户相对集中,主要为钢厂、电厂和建材厂商等。占上半年收入40%左右的长江业务一直是公司的业绩拖累。长江运输运价波动小,但竞争异常激烈,大型企业成本不占优势,预计短期内难以扭亏。
公司处于战略转型期。
鉴于长江业务低迷,公司近年来一直在进行由江到海转型。近几年随着新船投放,已经取得一定成效。上半年沿海、远洋收入占比合计已达56%,且将进一步扩大。“十一五”规划的187万吨运力中,沿海和远洋163万吨,截至中期已经交付46万吨。
扩张资金需求巨大。
公司“十一五”运力扩张需要资金85亿元左右,截至今年中期交付运力投资额25亿元。按照发展方向,“十二五”公司将在稳定长江运力规模同时,继续扩大海洋运力。公司资金需求巨大,且业务低迷无法盈利,目前负债率高达84%。不过中外运集团资金充裕,集团层面未来或对公司提供有效资金支持。
处置老旧运力将带来收益。
三季度,公司处置老旧船舶获得了1.1亿收入,9552万利润。公司未来长江运力的结构调整,仍有大量旧船有待处置,并将带来可观收益。
希望来自新集团的整合。
新的中外运长航集团挂牌后,公司的重组预期提高。新集团的航运板块中,干散货业务整合要求最为迫切。但是新集团成立后,各方面需要磨合,并对内部的业务整合进程带来一定影响。
投资评级。
四季度是传统干散货运输旺季,公司今年有望因此扭亏,明年业绩将随着航运复苏而进一步好转,但从目前干散货市场的运力供需看,明年的复苏力度可能不会太强,我们暂不做具体盈利预测。
不过随着海洋运力的不断投放,公司业绩弹性在增大。
半年内继续维持中性投资评级,关注重组预期与航运复苏力度带来的交易性投资机会。
長江業務積弱難返。
公司主要從事鐵礦石、煤炭等的大宗散貨的運輸業務,客户相對集中,主要為鋼廠、電廠和建材廠商等。占上半年收入40%左右的長江業務一直是公司的業績拖累。長江運輸運價波動小,但競爭異常激烈,大型企業成本不佔優勢,預計短期內難以扭虧。
公司處於戰略轉型期。
鑑於長江業務低迷,公司近年來一直在進行由江到海轉型。近幾年隨着新船投放,已經取得一定成效。上半年沿海、遠洋收入佔比合計已達56%,且將進一步擴大。“十一五”規劃的187萬噸運力中,沿海和遠洋163萬噸,截至中期已經交付46萬噸。
擴張資金需求巨大。
公司“十一五”運力擴張需要資金85億元左右,截至今年中期交付運力投資額25億元。按照發展方向,“十二五”公司將在穩定長江運力規模同時,繼續擴大海洋運力。公司資金需求巨大,且業務低迷無法盈利,目前負債率高達84%。不過中外運集團資金充裕,集團層面未來或對公司提供有效資金支持。
處置老舊運力將帶來收益。
三季度,公司處置老舊船舶獲得了1.1億收入,9552萬利潤。公司未來長江運力的結構調整,仍有大量舊船有待處置,並將帶來可觀收益。
希望來自新集團的整合。
新的中外運長航集團掛牌後,公司的重組預期提高。新集團的航運板塊中,幹散貨業務整合要求最為迫切。但是新集團成立後,各方面需要磨合,並對內部的業務整合進程帶來一定影響。
投資評級。
四季度是傳統幹散貨運輸旺季,公司今年有望因此扭虧,明年業績將隨着航運復甦而進一步好轉,但從目前幹散貨市場的運力供需看,明年的復甦力度可能不會太強,我們暫不做具體盈利預測。
不過隨着海洋運力的不斷投放,公司業績彈性在增大。
半年內繼續維持中性投資評級,關注重組預期與航運復甦力度帶來的交易性投資機會。