王子新材:国内塑料包装领军企业。公司主要从事塑料包装材料及产品的研发、设计、生产和销售,产品包括塑料包装膜、塑料托盘、塑料缓冲材料三大系列。公司2014年前3季度实现主营业务收入3.38亿元,净利润2164万元,2013年主营业务收入4.77亿元,净利润3926万元。
下游高速发展,塑料包材发展空间大。塑料包装行业下游产业主要有信息电子制造业、食品行业、医药制造业等,这些行业近年来处于稳步发展甚至是爆发式发展阶段。根据中国包装联合会预测,2011-2015年,中国电子产品塑料包装市场年复合增长率将达到16.75%,2015年市场规模将达到300.28亿元。
生产全国性布局,拥有先发优势。公司在廊坊、青岛、烟台等各地设有14家子公司2家分公司。子公司的建立为公司开辟了新的市场空间,降低了运输成本,增强了公司服务能力和客户响应能力,在维护与大客户关系中发挥着十分重要的作用,为公司的稳定发展奠定了基础,从而确立了公司在行业内领先的竞争地位。
IPO募投项目是未来业绩增长的重要保障。公司本次拟募集1.85亿元,主要用于深圳、青岛、成都三地生产基地建设,进行全国布局,以及补充营运资金项目。募投项目预计2年内完成,可使现有产能翻番。鉴于下游需求发展较快,产能可有效释放,业绩有望实现持续增长。
盈利预测与投资建议。我们预测王子新材2014-2016年摊薄每股收益为分别为0.41,0.46,0.51元。由可比公司市盈率估值方法,我们认为王子新材的合理价格区间为13.80-18.40元。根据发行价,以及估值结果,给予增持评级。
风险因素。市场与客户过于集中风险,原材料价格波动风险,劳动力成本逐年上升的风险,规模扩张、跨区经营的管理风险。
王子新材:國內塑料包裝領軍企業。公司主要從事塑料包裝材料及產品的研發、設計、生產和銷售,產品包括塑料包裝膜、塑料託盤、塑料緩衝材料三大系列。公司2014年前3季度實現主營業務收入3.38億元,淨利潤2164萬元,2013年主營業務收入4.77億元,淨利潤3926萬元。
下游高速發展,塑料包材發展空間大。塑料包裝行業下游產業主要有信息電子製造業、食品行業、醫藥製造業等,這些行業近年來處於穩步發展甚至是爆發式發展階段。根據中國包裝聯合會預測,2011-2015年,中國電子產品塑料包裝市場年複合增長率將達到16.75%,2015年市場規模將達到300.28億元。
生產全國性佈局,擁有先發優勢。公司在廊坊、青島、煙臺等各地設有14家子公司2家分公司。子公司的建立為公司開闢了新的市場空間,降低了運輸成本,增強了公司服務能力和客户響應能力,在維護與大客户關係中發揮着十分重要的作用,為公司的穩定發展奠定了基礎,從而確立了公司在行業內領先的競爭地位。
IPO募投項目是未來業績增長的重要保障。公司本次擬募集1.85億元,主要用於深圳、青島、成都三地生產基地建設,進行全國佈局,以及補充營運資金項目。募投項目預計2年內完成,可使現有產能翻番。鑑於下游需求發展較快,產能可有效釋放,業績有望實現持續增長。
盈利預測與投資建議。我們預測王子新材2014-2016年攤薄每股收益為分別為0.41,0.46,0.51元。由可比公司市盈率估值方法,我們認為王子新材的合理價格區間為13.80-18.40元。根據發行價,以及估值結果,給予增持評級。
風險因素。市場與客户過於集中風險,原材料價格波動風險,勞動力成本逐年上升的風險,規模擴張、跨區經營的管理風險。
