报告摘要:
江苏有线主要从事江苏省内的广电网络的建设运营,广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营,实现了省、市、县三级广电网络联结成“一张网”。截止2014年12月31日,江苏有线联网用户数达1772万户,其中直接用户748万户,间接用户1024万户。
有线电视行业整体用户规模仍在增长。截至2013年年底,全国有线广播电视用户数达到2.29亿户,比2012年增长6.44%;全国数字电视用户达到1.72亿户,比2012年增长19.97%。数字电视用户占有线电视用户比重已经达到74.95%。
随着技术进步和三网融合的推进,传统有线电视公司在电视传播领域的垄断逐步被打破,IPTV、OTTTV 等新兴电视传播方式迅速发展,电信运营商、互联网企业、硬件厂商、内容提供商等均不同程度地涉足电视业务。用户流失已经是包括江苏有线在内的传统有线电视运营商目前面临的最大风险之一。另一方面,三网融合也给电视行业发展打开了天花板,广阔的增值业务市场为公司未来业务发展提供了巨大空间。
公司本次计划发行股票不超过59,700万股,拟募集资金31.22亿元投入4个项目,均围绕公司主营业务展开。公司2014年净利润为7.78亿元,我们预计公司2015年利润增速约为30%,预计公司2015年净利润约为10.11亿元,按照发行后总股本计算,每股收益0.34元。参考传媒行业目前动态估值水平60-70倍市盈率,江苏有线上市后可预期价格区间为20.40-23.80元。
风险提示:用户大量流失。
報告摘要:
江蘇有線主要從事江蘇省內的廣電網絡的建設運營,廣播電視節目傳輸、數據寬帶業務以及數字電視增值業務的開發與經營,實現了省、市、縣三級廣電網絡聯結成“一張網”。截止2014年12月31日,江蘇有線聯網用户數達1772萬户,其中直接用户748萬户,間接用户1024萬户。
有線電視行業整體用户規模仍在增長。截至2013年年底,全國有線廣播電視用户數達到2.29億户,比2012年增長6.44%;全國數字電視用户達到1.72億户,比2012年增長19.97%。數字電視用户佔有線電視用户比重已經達到74.95%。
隨着技術進步和三網融合的推進,傳統有線電視公司在電視傳播領域的壟斷逐步被打破,IPTV、OTTTV 等新興電視傳播方式迅速發展,電信運營商、互聯網企業、硬件廠商、內容提供商等均不同程度地涉足電視業務。用户流失已經是包括江蘇有線在內的傳統有線電視運營商目前面臨的最大風險之一。另一方面,三網融合也給電視行業發展打開了天花板,廣闊的增值業務市場為公司未來業務發展提供了巨大空間。
公司本次計劃發行股票不超過59,700萬股,擬募集資金31.22億元投入4個項目,均圍繞公司主營業務展開。公司2014年淨利潤為7.78億元,我們預計公司2015年利潤增速約為30%,預計公司2015年淨利潤約為10.11億元,按照發行後總股本計算,每股收益0.34元。參考傳媒行業目前動態估值水平60-70倍市盈率,江蘇有線上市後可預期價格區間為20.40-23.80元。
風險提示:用户大量流失。
