發揮協同效應,做一站式服務供應商。通過對深越光電、深圳聯懋的併購重組,公司由單一視窗防護屏業務形成了以視窗防護屏、觸控產品、精密結構件爲核心一站式服務供應商。整合各自資源,協同效應待進一步顯現。 躋身國內一線客戶供應商體系,優化客戶結構。下游終端行業創新不足,整體增速放緩,但國內一線品牌增速高於行業平均,公司將借協同優勢進入一線品牌供應商體系。 加大研發,緊跟市場需求。公司上半年營業收入同比增長86.87%,主要是由於新的全貼合產品收入增加。同時公司併購深圳聯懋後將加大新產品研發,尤其引進cnc設備,加大金屬結構件生產,滿足市場需求。 估值與評級:我們認爲,雖然手機市場整體增速放緩,部分手機品牌存在去庫存壓力,但是公司主要爲國內一線客戶中低端手機供應觸摸屏和結構件等,而千元左右低端手機是市場出貨量主力,因此公司仍然會享受這塊市場的增長;同時公司通過子公司協同效應,成功切入華爲等供應商名單,預計2016年華爲成爲公司第一大客戶。深圳聯懋下半年並表後將大幅提升公司營業收入。給予2015年57倍PE,對應目標價18.81元,首次給予“增持”評級。 風險提示:市場增速進一步放緩、客戶手機銷售不及預期導致需求不足、收購項目業績實際或不及預期等風險。