報告摘要: 公司在石化工程勘 察與岩土工程施工處於領先地位。公司主要爲石油化工行業、新型煤化工行業的大型建設項目提供工程勘察和岩土工程施工服務,服務領域包括工程勘察(含測繪、勘察、檢(監)測)、岩土工程施工、工程諮詢與監理等。擁有工程勘察綜合類甲級、測繪甲級、地基與基礎工程專業承包壹級、地質災害治理工程勘查甲級、地質災害危險性評估甲級資質,並具有地基基礎工程檢測、地理信息系統工程、工程諮詢、工程監理等資質,優勢明顯。 公司主要客戶是國內知名設計施工和工程建設企業,合作穩定。公司與SEI、中石化上海工程有限公司、中石化寧波工程有限公司、中石化洛陽工程有限公司、茂名瑞派石化工程有限公司、中石化第四建設有限公司、中石化第十建設有限公司等知名設計、施工企業建立了穩定的戰略合作伙伴關係,同時進入了中國石化集團、中國石油集團、中海油、中化集團、神華集團、萬華集團等大型煉化企業和煤化工企業的工程建設市場,成爲其優先合作服務商,在石化工程建設領域形成了較大的客戶資源優勢。 募投項目提升公司競爭力。公司本次擬募集資金 1.63億元,用於工程能力提升及企業信息化建設項目和研發中心建設項目兩個項目。通過募投項目的實施,增強公司設備施工能力,提升公司的項目承接能力和綜合競爭力,進一步鞏固和加強公司在石油化工、新型煤化工行業工程勘察和岩土施工領域的技術領先優勢。 盈利預測。我們預計公司 2015-2017年攤薄後的 EPS 分別爲 0.53元、0.57元、0.63元,綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性,給予 15年 35-40倍的市盈率,合理價格區間爲 18.6-21.2元。 風險提示。1)下游市場需求下滑;2)股權分散等風險。