首次覆盖并给予“增持”评级,目标价85元。京天利利用展业通业务实践中积累的保险行业服务经验与专业技术,联合保险公司切入具有540亿元市场空间的汽车延保业务;近日收购上海誉好,加码互联网保险业务,转型步伐坚定迅速。预计公司2014-2016年EPS分别为0.51/0.65/0.83元。综合PE和PEG估值,我们给予京天利可比公司平均PEG(FY1)=6倍估值,对应目标价85元。据当前市场价尚有18%的上涨空间,首次覆盖给予“增持”评级。
相关多元化切入汽车延保蓝海市场。市场认为公司缺乏保险业务基因。但我们认为,公司多年来通过展业通业务积累了丰富的保险行业服务经验与专业技术,开展汽车延保业务是相关多元化之举。目前国内汽车延保渗透率不足1%,而美国已达35%,市场容量超过110亿美元。我们预测,随着国内汽车进入存量市场,延保认知度和需求将会持续提升,2020年汽车延保渗透率有望达到20%,市场容量达540亿元。近日公司以8239万收购上海誉好80%股权,进一步强化转型互联网保险的战略,打开未来广阔的成长空间。
短彩信业务发送量仍将维持增长态势。市场认为受移动互联网的冲击,短彩信业务将受到严重冲击,发送量持续萎缩。我们认为,短彩信具有即时性、准确性、推送性强的特点,在国内行业移动信息服务市场仍具有不可替代的地位,预计行业短信的发送量仍将处于增长态势。北京邮电大学预计2014年国内行业短信业务量将超过2500亿条,2015年将超过2900亿条。
催化剂:正式向市场推出汽车延保产品;上下游并购步伐加速。
风险提示:汽车延保产品推广受阻;短彩信业务发送量下滑。
首次覆蓋並給予“增持”評級,目標價85元。京天利利用展業通業務實踐中積累的保險行業服務經驗與專業技術,聯合保險公司切入具有540億元市場空間的汽車延保業務;近日收購上海譽好,加碼互聯網保險業務,轉型步伐堅定迅速。預計公司2014-2016年EPS分別為0.51/0.65/0.83元。綜合PE和PEG估值,我們給予京天利可比公司平均PEG(FY1)=6倍估值,對應目標價85元。據當前市場價尚有18%的上漲空間,首次覆蓋給予“增持”評級。
相關多元化切入汽車延保藍海市場。市場認為公司缺乏保險業務基因。但我們認為,公司多年來通過展業通業務積累了豐富的保險行業服務經驗與專業技術,開展汽車延保業務是相關多元化之舉。目前國內汽車延保滲透率不足1%,而美國已達35%,市場容量超過110億美元。我們預測,隨着國內汽車進入存量市場,延保認知度和需求將會持續提升,2020年汽車延保滲透率有望達到20%,市場容量達540億元。近日公司以8239萬收購上海譽好80%股權,進一步強化轉型互聯網保險的戰略,打開未來廣闊的成長空間。
短彩信業務發送量仍將維持增長態勢。市場認為受移動互聯網的衝擊,短彩信業務將受到嚴重衝擊,發送量持續萎縮。我們認為,短彩信具有即時性、準確性、推送性強的特點,在國內行業移動信息服務市場仍具有不可替代的地位,預計行業短信的發送量仍將處於增長態勢。北京郵電大學預計2014年國內行業短信業務量將超過2500億條,2015年將超過2900億條。
催化劑:正式向市場推出汽車延保產品;上下游併購步伐加速。
風險提示:汽車延保產品推廣受阻;短彩信業務發送量下滑。
