我國軟件發展總體強勁,東北和西部表現搶眼。根據工信部數據,2012年我國軟件行業收入2.5萬億元,同比增長28.5%。其中運營和服務類12年收入爲4285億元,佔軟件行業比重達到17.1%。隨着製造行業的企穩,嵌入式軟件同比增長31.2%。且行業整體以東北和西部的表現較爲突出,其收入達到2473和2664億元,同比增長39.2%和29.6%,在全國的比重上升分別達到9.9%和10.6%。 銀行業IT 的投入增長較穩定,公司將受益於行業成長。公司專注於以銀行爲主的金融機構提供IT解決方案,競爭比較分散和激烈,沒有明顯的龍頭出現,客戶粘性比較高,公司有自己獨特競爭優勢。隨着私人銀行的進一步放開,國家對銀行業監管將加大力度,對信息化的要求也會進一步提升,而且信貸、風險等系統是銀行的核心繫統,是保證銀行正常業務往來的關鍵,這塊空間較爲可觀,預計2014年國內銀行IT軟件和服務市場將達到45.2億元。 合理估值區間23.4-25.6元。我們選擇同樣是爲金融機構提供IT服務的公司進行比較,可比公司2014年平均市盈率爲32.5倍,預計公司2013-2015年每股收益分別爲:0.59、0.73和0.96元。給予2014年32-35倍市盈率比較合理,價格區間爲23.4-25.6元,建議申購。 風險:金融創新業務延遲風險,行業增長缺少催化劑。