圍繞銀行新需求不斷研發投入,全面佈局新產品。 從公司產品結構來看:1)公司捆鈔機和裝訂機連續入圍國內各大商業銀行總行招標,行業競爭優勢地位已形成,穩定可期;2)公司圍繞銀行新需求不斷研發投入,全面佈局自助票據機、自助回單機、綜合信息發佈系統、智能防護艙、印控機、塑封包裝機、清分包裝流水線、髮卡機等新產品,市場空間是現有捆鈔機和裝訂機業務五倍以上,未來有望大規模放量。 從銀行前端金融機具硬件產品向後端軟件產品延伸。 公司以6,226萬元收購棠棣科技29.94%的股權,使用6,824萬元進行增資,完成後持有51%的股權。棠棣科技爲國內外金融機構、互聯網金融企業、第三方支付公司提供支付結算、互聯網理財、網絡貸款的軟件產品和系統集成服務;公司將協助棠棣科技向人民銀行申請徵信和支付業務許可。 上市後持續收購及投資,併購預期強烈。 公司收購東方興華100%股權,拓展銀行遠程櫃面系統研發;出資53%成立德蘭尼特通信,提升鈑金設計及加工能力;分別出資510萬元、400萬元、600萬元成立河北春然節能、前海匯金、博彥匯金,暫不考慮三家企業對公司業績的影響,我們預計棠棣科技、東方興華、德蘭尼特通信2015年淨利潤分別爲2,500萬元、1,500萬元、2,000萬元。 盈利預測與估值。 公司在金融機具行業處於絕對領先地位,上市後通過收購及投資,補齊新業務和產品線,從銀行前端金融機具硬件產品向後端軟件產品延伸,佈局支付和徵信業務,未來併購預期強烈。我們預計公司2014~2016年EPS分別爲0.46、0.86、1.19元,看好公司長期的發展前景,維持“買入”評級。 風險提示。 公司主要產品毛利率下降或波動的風險;收購整合風險。