核心观点:
1.事件。
公司发布中报,公司2015年上半年实现营业收入1.08亿元,同比-3.73%;归属于上市公司股东的净利润2702万元,同比-2.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2645万元,同比-4.04%。实现EPS 为0.09元。
2.我们的分析与判断。
(一)主业经营相对平稳,费用控制较为良好。
公司中报业绩略于预期,但总体看来,公司主业经营相对平稳。分产品线来看,占主营业务收入的56.87%的婴儿培养箱业务收入同比降低6.27%,占主营业务收入的19.96%的婴儿辐射保暖台收入同比降低15.54%,占主营业务收入的10.04%的新生儿黄疸治疗设备收入同比增长31.13%。分区域来看,外销下降较多成为影响整体收入增速的主要因素,内销产品收入为8138万元,同比增长7.94%;外销产品收入为2541万元,同比降低28.44%。
费用控制较为良好。销售费用率同比下降0.14个百分点,管理费用率同比提升1.45个百分点,财务费用率同比下降0.54个百分点。
(二)大股东持续增持彰显对公司未来坚定信心。
公司7月9日晚发布公告,公司控股股东、实际控制人、董事长陈再宏先生自2015年7月10日起三个月内计划增持公司股票不少于5000万元,后续分别在7月31日、8月4日、8月10日通过定向资产管理计划增持公司股票,7月31日增持97.55万股,增持均价25.54元/股,增持金额约为2491.71万元;8月4日增持20.83万股,增持均价23.25元/股,增持金额约为484.32万元;8月10日增持17.86万股,增持均价27.73元/股,增持金额约为495.27万元;截止2015年8月10日,董事长陈再宏先生通过定向资产管理计划已经累计增持公司股票136.24万股,占公司总股本的0.47%,增持金额约为3,471.31万元。按照增持计划,预计在未来约两个月还需增持市值约1500万左右的股票,我们认为,公司控股股东、实际控制人、董事长连续增持彰显了对公司未来的坚定信心。
(三)孕产一体化布局或成公司未来一大亮点。
我们认为,孕产行业拥有约2000亿市场规模,有国家政策的导向支持,有市场扩张的前景趋势,但目前还没有出现龙头企业,如果可以率先完成行业上下游的布局,则前途无量。戴维医疗经过多年发展,已经是婴儿保育设备市场龙头企业,占据了40%的市场份额。而多年的深耕也为戴维医疗积累了许多优质的行业资源,如各大医院妇产科的医生等。
戴维医疗2012年上市时募集资金4亿,其中超募资金约2亿,这笔募集的资金大部分仍然在公司的账户上,资金充足。如果戴维医疗利用自己已有的医生资源、医院资源和募集的资金在孕产行业上下游一体化方面有所突破,未来有望成为整个孕产行业的龙头,想象空间巨大。
公司参股希瑞,进军干细胞存储领域,我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步。另外,公司与阳普医疗、和佳股份、蓝帆医疗、阳和投资签署《关于深圳市阳和生物医药产业投资有限公司之增资协议》,使用自有资金增资阳和投资3,000万元,投资深圳市阳和生物医药产业投资有限公司,意在搭建专业化的投资平台,未来有望在行业内持续突破。我们认为,公司未来有望在孕产行业持续突破,孕产一体化布局或成公司未来一大亮点。
3、盈利预测与投资建议。
预计2015-2017年EPS 分别为0.20、0.24、0.30元,以8月10日收盘价计算,市值约为80亿,我们认为公司作为产科稀缺标的,未来孕产一体化产业布局前景空间巨大,市值仍有较大提升空间。公司原有婴儿保育设备业务稳步增长,子公司进入吻合器市场有望再造一个戴维,孕产行业潜在市场空间不可估量。三方面驱动,公司估值提升空间广阔。公司参股希瑞,进军干细胞存储领域,我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步,后续突破仍值得期待。另外,公司控股股东、实际控制人、董事长于近期持续增持,彰显对公司未来发展的坚定信心,也提供了相对安全边际,值得投资者重点关注。我们看好公司未来发展,维持“推荐”评级。
4、风险提示。
高端婴儿培养箱对同类进口产品的替代低于预期;吻合器业务扩张速度低于预期;孕产行业一体化布局进度低于预期。
核心觀點:
1.事件。
公司發佈中報,公司2015年上半年實現營業收入1.08億元,同比-3.73%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2702萬元,同比-2.65%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤2645萬元,同比-4.04%。實現EPS 為0.09元。
2.我們的分析與判斷。
(一)主業經營相對平穩,費用控制較為良好。
公司中報業績略於預期,但總體看來,公司主業經營相對平穩。分產品線來看,佔主營業務收入的56.87%的嬰兒培養箱業務收入同比降低6.27%,佔主營業務收入的19.96%的嬰兒輻射保暖臺收入同比降低15.54%,佔主營業務收入的10.04%的新生兒黃疸治療設備收入同比增長31.13%。分區域來看,外銷下降較多成為影響整體收入增速的主要因素,內銷產品收入為8138萬元,同比增長7.94%;外銷產品收入為2541萬元,同比降低28.44%。
費用控制較為良好。銷售費用率同比下降0.14個百分點,管理費用率同比提升1.45個百分點,財務費用率同比下降0.54個百分點。
(二)大股東持續增持彰顯對公司未來堅定信心。
公司7月9日晚發佈公告,公司控股股東、實際控制人、董事長陳再宏先生自2015年7月10日起三個月內計劃增持公司股票不少於5000萬元,後續分別在7月31日、8月4日、8月10日通過定向資產管理計劃增持公司股票,7月31日增持97.55萬股,增持均價25.54元/股,增持金額約為2491.71萬元;8月4日增持20.83萬股,增持均價23.25元/股,增持金額約為484.32萬元;8月10日增持17.86萬股,增持均價27.73元/股,增持金額約為495.27萬元;截止2015年8月10日,董事長陳再宏先生通過定向資產管理計劃已經累計增持公司股票136.24萬股,佔公司總股本的0.47%,增持金額約為3,471.31萬元。按照增持計劃,預計在未來約兩個月還需增持市值約1500萬左右的股票,我們認為,公司控股股東、實際控制人、董事長連續增持彰顯了對公司未來的堅定信心。
(三)孕產一體化佈局或成公司未來一大亮點。
我們認為,孕產行業擁有約2000億市場規模,有國家政策的導向支持,有市場擴張的前景趨勢,但目前還沒有出現龍頭企業,如果可以率先完成行業上下游的佈局,則前途無量。戴維醫療經過多年發展,已經是嬰兒保育設備市場龍頭企業,佔據了40%的市場份額。而多年的深耕也為戴維醫療積累了許多優質的行業資源,如各大醫院婦產科的醫生等。
戴維醫療2012年上市時募集資金4億,其中超募資金約2億,這筆募集的資金大部分仍然在公司的賬户上,資金充足。如果戴維醫療利用自己已有的醫生資源、醫院資源和募集的資金在孕產行業上下游一體化方面有所突破,未來有望成為整個孕產行業的龍頭,想象空間巨大。
公司參股希瑞,進軍幹細胞存儲領域,我們認為這是公司未來孕產行業一體化大布局的第一步。另外,公司與陽普醫療、和佳股份、藍帆醫療、陽和投資簽署《關於深圳市陽和生物醫藥產業投資有限公司之增資協議》,使用自有資金增資陽和投資3,000萬元,投資深圳市陽和生物醫藥產業投資有限公司,意在搭建專業化的投資平臺,未來有望在行業內持續突破。我們認為,公司未來有望在孕產行業持續突破,孕產一體化佈局或成公司未來一大亮點。
3、盈利預測與投資建議。
預計2015-2017年EPS 分別為0.20、0.24、0.30元,以8月10日收盤價計算,市值約為80億,我們認為公司作為產科稀缺標的,未來孕產一體化產業佈局前景空間巨大,市值仍有較大提升空間。公司原有嬰兒保育設備業務穩步增長,子公司進入吻合器市場有望再造一個戴維,孕產行業潛在市場空間不可估量。三方面驅動,公司估值提升空間廣闊。公司參股希瑞,進軍幹細胞存儲領域,我們認為這是公司未來孕產行業一體化大布局的第一步,後續突破仍值得期待。另外,公司控股股東、實際控制人、董事長於近期持續增持,彰顯對公司未來發展的堅定信心,也提供了相對安全邊際,值得投資者重點關注。我們看好公司未來發展,維持“推薦”評級。
4、風險提示。
高端嬰兒培養箱對同類進口產品的替代低於預期;吻合器業務擴張速度低於預期;孕產行業一體化佈局進度低於預期。
